今年(nián)A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐(lè)观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对于基(jī)金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指(zhǐ)数(shù)有助于(yú)资(zī)本市(shì)场从科技领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利用资(zī)本市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号(hào)召(zhào)力，切(qiè)实促进(jìn)央(yāng)企上市公司(sī)实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也(yě)看(kàn)好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对此(cǐ)也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股东回(huí)报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在(zài)产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在(zài)此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就(jiù)是为了避免发行(xíng)大(dà)战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会过度拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前市(shì)场上(shàng)非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司(sī)也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今(jīn)年(nián)以来全市(shì)场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金(jīn)等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星中国特(tè)色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的(de)估值体系对(duì)于(yú)资本市(shì)场(chǎng)的(de)价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的(de)发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要(yào)基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类因素做进一步(bù)的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资(zī)本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央(yāng)国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升(shēng)，目(mù)前已超过其他类型(xíng)企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业总收入(rù)同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为(wèi)央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰(jié)也(yě)表示(shì)，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过(guò)往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等配置性(xìng)的需(xū)求。在(zài)中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)的推进过程中，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数具备较好的长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国新投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公司(sī)定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主题上市公(gōng)司证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)的(de)分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回报(bào)指数当(dāng)前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集(jí)规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模(mó)超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星g alt="3只央(yāng)企(qǐ)主题ETF“官宣”发行，“十问(wèn)十答”来了" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230509183020114.png">

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去(qù)三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对(duì)比还(hái)是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待改善(shàn)，在政策(cè)支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的(de)主线。从(cóng)券商机(jī)构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确(què)表示今年的(de)投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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