用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续(xù)三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一(yī)季度实(shí)现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价(jià)大跌(diē)前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高点进行(xíng)了定增融(róng)资(zī)。此次定增吸引了(le)不少机(jī)构参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿(yì)元。当(dāng)时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增(zēng)结束(shù)之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩(jì)明(míng)显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业(yè)绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的(de)16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也(yě)从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服(fú)务(wù)转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务(wù)软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)服务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语云(yún)服务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营(yíng)全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联(lián)网(wǎng)架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各(gè)领域云上(shàng)线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台(tái)及领域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来(lái)看，用友网络云(y不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语ún)服务转型取得(dé)了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为(wèi)公(gōng)司主要(yào)收(shōu)入来源并(bìng)继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华(huá)为目前仅为(wè不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语i)自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心(xīn)的严(yán)重不足(zú)，也反应了其(qí)在(zài)高端(duān)市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价(jià)也(yě)因此大跌，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长王文京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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