随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再(zài)次用(yòng)“千(qiān)字小作(zuò)文”表(biǎo)达(dá)了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季(jì)报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级(jí)，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实力的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一(yī)季度市(shì)场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的(de)技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维(wéi)持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我们的(de)看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季(jì)度的去(qù)库(kù)存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年(nián)重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求(qiú)恢复(fù)的力(lì)度，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的标的(de)更多地关(guān)注利(lì)好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续(xù)加(jiā)仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定(dìng)开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈(chéng中国欠别国钱吗) 现出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等(děng)热门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也(yě)发(fā)布(bù)了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到(dào)目(mù)标(biāo)价(jià)的相关(guān)品种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期(qī)的(de)变化调(diào)整(zhěng)了(le)一(yī)部分科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的(de)命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目(mù)前的生产和生活方(fāng)式带来重大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投(tóu)入(rù)非常(cháng)多(duō)的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行(xíng)业格局(jú)带(dài)来(lái)的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续我中国欠别国钱吗们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度(dù)我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致部分个股出(chū)现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这(zhè)两个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不(bù)同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达(dá)到(dào)了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告(gào)诉我们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价(jià)值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供(gōng)的较低(dī)估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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