一度(dù)被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工(gōng)二婚和剩女哪个干净，女性生理需求具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投资(zī)者的(de)青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成(chéng)本的把控较(jiào)严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者占比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的过(guò)程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资(zī)产组合(hé)配置中的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来(lái)行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提(tí)升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的(de)认(rèn)知将越(yuè)来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几年可(kě)以(yǐ)看到(dào)更(gèng)多(duō)投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更好地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频(pín)率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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