北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了(le)来自(zì)全球(qiú)投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国(guó)银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上(shàng)表示，他和芒格(gé)依然高度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为(wèi)对苹果公(gōng)司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电相(xiāng)比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核(hé)心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是(shì)，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分(fēn)成(chéng)三(sān)个阶段的(de)交易(yì)，第一个阶段(duàn)价(jià)格很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们(men)在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的(de)分销做的很好，我们(men)有很(hěn)多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品(pǐn)很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们(men)希(xī)望能够(gòu)拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当(dāng)前面临(lín)的(de)问题不(bù)在(zài)于是否开新店(diàn)。我和查理为(wèi)了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉(jué)得走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行(xíng)业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的(de)收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行了(le)合作(zuò)，但这(zhè)并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即(jí)使这(zhè)笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过(guò)了(le)能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高(gāo)，但(dàn)每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能(néng)看明白消(xiāo)费者的(de)习(xí)惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道(dào)未(wèi)来(lái)趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么(me)是正确(què)的价格，我们(men)可以在消(xiāo)费者(zhě)行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以(yǐ)此来(lái)表示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业(yè)模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一(yī)个季度内快(kuài)速买入卖出(chū)台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了(lbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译e)说明，在(zài)他看来台积电是(shì)世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美国(guó)的(de)芯(xīn)片产能，但我认为，它只能(néng)留(liú)在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的(de)部分(fēn)芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前(qián)我们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴(bā)菲特的(de)回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外(wài)，美(měi)国(guó)的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就(jiù)处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨(jù)大的成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我还是觉得(dé)用人(rén)可能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不(bù)能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍(réng)不完(wán)善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变(biàn)全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在(zài)相(xiāng)对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有(yǒu)的(de)技术(shù)，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决(jué)一些(xiē)环境方面的问题(tí)。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司(sī)，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是(shì)我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司的限(xiàn)额是25万(wàn)美(měi)元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这不是美国的(de)行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致(zhì)世(shì)界陷入(rù)混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我们做了(le)一件非常明(míng)智(zhì)的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。现在已(yǐ)经是(shì)2023年(nián)了(le)，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制定(dìng)保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的(de)人(rén)会给银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了(le)财(cái)政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放(fàng)的(de)天(tiān)量流(liú)动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为(wèi)，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有(yǒu)新(xīn)发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种各样的新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价(jià)值观。我们(men)不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他们(men)承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资方法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最(zuì)终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解(jiě)现在(zài)的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我们(men)更(gèng)清(qīng)楚，但是他(tā)也(yě)不能(néng)完全控(kòng)制(zhì)我们的(de)财(cái)政政策(cè)。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需要印多少数额的货币才能解决(jué)问题(tí)，而直到(dào)它(tā)失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业(yè)务，但没(méi)有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其(qí)依然(rán)是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技(jì)术方面(miàn)需要做的工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一(yī)季度(dù)还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的商业(yè)地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一(yī)系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它(tā)会影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这(zhè)一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困(kùn)难(nán)时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳工问(wèn)题和其(qí)他一(yī)些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户提供可(kě)持(chí)续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投(tóu)资决(jué)定(dìng)

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的(de)人(rén)，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资或商业决定时(shí)成(chéng)为一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多(duō)的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为股东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需要花任何钱。我们(men)投资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿(yì)美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下(xià)，没(méi)有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们(men)收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的(de)股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为(wèi)

　　关于公(gōng)司(sī)如何(hé)在(zài)短期(qī)利润和(hé)长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度预算(suàn)是否(fǒu)达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美(měi)好的事业(yè)。好(hǎo)的企(qǐ)业(yè)不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图(tú)涉足百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会(huì)继(jì)承(chéng)我的工作(zuò)，当(dāng)然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些(xiē)事情(qíng)做(zuò)得更好，或(huò)者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定(dìng)的(de)那(nà)个人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的(de)优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀的(de)经理人，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会(huì)去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访(fǎng)日本，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍(shào)给(gěi)那些(xiē)生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的机会(huì)。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直(zhí)是非(fēi)常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日(rì)依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒一样(yàng)，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国(guó)家(jiā)的资产而(ér)非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的(de)经济中(zhōng)投(tóu)入非常多(duō)的钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非常优秀的(de)回(huí)购计划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时(shí)对股东(dōng)和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本(běn)足够且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在(zài)伯克(kè)希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿(ná)好就(jiù)行(xíng)，但这(zhè)并不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的(de)是：你(nǐ)要(yào)践行这样的价(jià)值观(guān)，并和(hé)他(tā)们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度(dù)过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以(yǐ)及(jí)他们的建议。这件事情对(duì)于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他(tā)们的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身(shēn)边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会(huì)感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困(kùn)难，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而(ér)且我上(shàng)班(bān)通(tōng)勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更(gèng)美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他(tā)产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在(zài)其领(lǐng)域(bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译yù)里(lǐ)具有(yǒu)这样持(chí)续的(de)地位？”

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