财联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联发布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳(wěn)四个交易日后价格连(lián)续两日(rì)上(shàng)涨。暖意也(yě)提(tí)前传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表(biǎo)现强势(shì)，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上(shàng)海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)有望带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海(hǎi)车(chē)展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费(fèi)的火(huǒ)热(rè)，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表示(shì)，此前车(chē)企(qǐ)大幅降(jiàng)价导致(zhì)消费者对电动车的(de)观望(wàng)心态(tài)有望逐渐改善(shàn)，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策(cè)略上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不太可(kě)能(néng)进(jìn)行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人(rén)士分析(xī)称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商(shāng)清库存工作或到(dào)5月完结(jié)，届(jiè)时(shí)电池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水平(píng)有望逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平(píng)，并带动(dòng)上游材料(liào)采(cǎi)购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月份(fèn)的(de)排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小企半夜被C醒是一种什么样的感受(qǐ)业由于前(qián)期(qī)基数较低(dī)，环比增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂能在4月26日(rì)的(de)业绩说明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份开始会全(quán)面(miàn)恢复生产，排产相比一季(jì)度会有明显的提升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶段性反弹(dàn)还是(shì)底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需要观(guān)察下游(yóu)库存(cún)状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐(yán)厂商内部人士此(cǐ)前对财联(lián)社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去年(nián)四季度开始(shǐ)便启动(dòng)大规(guī)模去库(kù)存举措，这(zhè)一举措在一(yī)季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关(guān)电池(chí)厂商提到，目前(qián)库存(cún)已恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，此前暂停的(de)产线也(yě)已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业(yè)内人(rén)士直言，相关库存(cún)基本(běn)出清，后续(xù)将根据公司规(guī)划(huà)，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的风向标，宁(níng)德时代一(yī)季度报告显示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存已(yǐ)经退回到2022年(nián)第(dì)一季度的水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库存水平(píng)，两(liǎng)项关(guān)键的指标也构成锂(lǐ)电产业(yè)走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及(jí)库(kù)存水平恢复(fù)健康，将带动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来锂盐价(jià)格走向 最乐观(guān)者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的(de)中国汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽(qì)车工(gōng)业协会(huì)常(cháng)务副(fù)会长付(fù)炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问(wèn)题(tí)。“原材(cái)料(liào)短期大幅(fú)下降也(yě)不(bù)是正常的现象(xiàng)，”他直言(yán)。在他看(kàn)来，原(yuán)材料适当涨价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链(liàn)的(de)合理分配(pèi)，避免大起(qǐ)大(dà)落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业(yè)内(nèi)人士和(hé)分析(xī)师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑(jí)，汇(huì)总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价(jià)格反弹(dàn)为信号(hào)，一系列(liè)的数据验(yàn)证(zhèng)锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现(xiàn)上提前透(tòu)支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下跌(diē)，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库(kù)存阶(jiē)段。从上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸(suān)锂价格率先实(shí)现反(fǎn)弹。更值得注意的(de)是(shì)，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等(děng)系(xì)列(liè)材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点的另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电(diàn)池(chí)厂商的(de)库(kù)存也已经逐步恢复至健康水平(píng)。据高工锂电(diàn)了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存(cún)水(shuǐ)位回退(tuì)，此前(qián)部分(fēn)电(diàn)池厂商暂停(tíng)的(de)生产线已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和(hé)下(xià)游车企已(yǐ)陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带(dài)动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场表现上看，年初(chū)的市场(chǎng)恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度(dù)超(chāo)过(guò)往年(nián)。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入(rù)销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业(yè)中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单(dān)的(de)集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给(gěi)情况(kuàng)更加清晰，市场(chǎng)预期回调(diào)下，电池厂商在价格(gé)谈(tán)判上会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等(děng)企业(yè)持(chí)续(xù)推进电池(chí)回收(shōu)布局，来(lái)自(zì)终(zhōng)端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内回收(shōu)的废旧电池的(de)总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完善在锂矿端的(de)布局，包括宁(níng)德时代的宜(yí)春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提(tí)锂项目均进展顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个(gè)锂电(diàn)产业(yè)的(de)运作(zuò)模式(shì)正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下(xià)游车企(qǐ)，产业链各(gè)个(gè)环节(jié)的价格(gé)以及供需变(biàn)化也将变得(dé)更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为(wèi)，当(dāng)前(qián)上游库(kù)存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格(gé)下跌(diē)过快，但这(zhè)并不为业内(nèi)人(rén)士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近(jìn)7成(chéng)，最直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏(cáng)格(gé)矿业一季度数据(jù)，碳酸(suān)锂销量(liàng)为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年四(sì)季度(dù)销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产(半夜被C醒是一种什么样的感受chǎn)的情况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月(yuè)24日公告，一季度(dù)营(yíng)业收入7亿元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下(xià)降86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业则命运分化，大(dà)公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得(dé)更多(duō)市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价(jià)下降中发(fā)生(shēng)过的事(shì)。而(ér)同环节的大量(liàng)中小企业，尤(yóu)其是最近两年(nián)追高入局的新(xīn)公司(sī)，则面(miàn)临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士(shì)表示，这(zhè)一轮价格下降长(zhǎng)期(qī)利好中国最大的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天(tiān)齐(qí)锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使(shǐ)他们更能承受(shòu)价(jià)格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最(zuì)优的成本(běn)。赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在(zài)3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际(jì)交(jiāo)易(yì)中，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或(huò)开(kāi)采权，交(jiāo)易价格也(yě)需要通过长协确定，按(àn)市(shì)价定期调(diào)整。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让(ràng)这两(liǎng)家大企业更能容忍低价(jià)，并能在(zài)上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新能(néng)源(yuán)车市场。不过锂(lǐ)价(jià)下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游获利，上游(yóu)承(chéng)压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时(shí)代理(lǐ)论上(shàng)会(huì)受(shòu)益，但锂价的超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的(de) “锂(lǐ)矿返(fǎn)利(lì)” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格(gé)绑(bǎng)定一些(xiē)车企的三年长单。另一(yī)层影响是(shì)，宁德时代今年(nián)5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一开采就亏(kuī)损。

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