编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓路线被完(wán)整曝(pù)光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市(shì)场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基(jī)金中，科技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一(yī)季度的调仓(cāng)来看，在他的成名(míng)作(zuò)信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了(le)上一季(jì)度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既往地(dì)表示，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源在公(gōng)募基金(jīn)组合配(pèi)置中的压舱石地位依(yī)然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历(lì)去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的(de)α。值得(dé)关注的是(shì)，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了(le)40％。交易占比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情(qíng)确立(lì)，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)一季报，在管理时(shí)间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮(liáng)液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在(zài)他管理的(de)易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是(shì)前五大的(de)重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是(shì)持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一(yī)季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银(yín)华(huá)盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一(yī)季其(qí)新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其(qí)思路(lù)可能是想利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为(wèi)爱美(měi)客(kè)、安(ān)井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性(xìng)的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时(shí)代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学(xué)近日率先(xiān)推(tuī)出国内(nèi)首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的(de)施成外(wài)，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是(shì)代(dài)表作新能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与新能(néng)源产业(yè)链(liàn)关系(xì)不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对(duì快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了)最高(gāo)的就(jiù)是(shì)非(fēi)传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业绩快(kuài)报来(lái)看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新(xīn)的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能(néng)源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新的(de)基(jī)金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少(shǎo)细分(fēn)板块还(hái)能维持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的(de)优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市(shì)值的投资价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的终局(jú)如大部分(fēn)制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一(yī)的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季(jì)报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓结构并没有进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优(yōu)势的(de)高端(duān)制造产业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个(gè)月的中泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益(yì)率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金(jīn)净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年(nián)为(wèi)例，对比基金四季报(bào)和今年一季度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表(biǎo)公(gōng)司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需要(yào)重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短期因素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下(xià)能(néng)够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格(gé)同(tóng)为公募中少数(shù)的深度价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值(zhí)增长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同(tóng)时(shí)他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明(míng)了其对这(zhè)一类资源(yuán)股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相(xiāng)关(guān)题(tí)材(cái)，对(duì)于这样的行情，需(xū)要(yào)对其(qí)可(kě)持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经(jīng)理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力(lì)、核(hé)心招(zhāo)景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一年，从今年的(de)表现来(lái)看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐(qí)划一地(dì)实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中调(diào)仓了(le)四个(gè)席位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外(wài)，后两(liǎng)者(zhě)年内(nèi)的(de)涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的(de)电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司(sī)的(de)核心竞争力(lì)、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估(gū)值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成名(míng)作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银(yín)河和(hé)美生活还有较强的(de)新(xīn)能源属性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分析，最(zuì)新的十大(dà)重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基(jī)金严(yán)格(gé)执行基金合同的(de)配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等(děng)的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技术应(yīng)用(yòng)展开(kāi)投(tóu)资。二(èr)季度，将会继(jì)续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经(jīng)济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年公司(sī)力捧的(de)三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得(dé)志，但(dàn)后(hòu)来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是(shì)他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济(jì)总(zǒng)量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破(pò)、新材(cái)料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量(liàng)投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金(jīn)合(hé)同主题范围内(nèi)的科(kē)技创新和受益(yì)于(yú)国民(mín)经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网数(shù)据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了(le)一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微公司(sī)替代了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了(le)半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基(jī)金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了)，其代表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉(lú)的(de)季(jì)报来(lái)看，在上(shàng)一季度没有单一标的(de)持(chí)仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及(jí)顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品数(shù)达到(dào)了(le)6只，尤其是他参与管理的(de)长城(chéng)科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明(míng)显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费电子的(de)大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半(bàn)年(nián)或明年，消费电子(zi)会(huì)有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽(qì)车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对(duì)收入(rù)利润拉动更大。消费电(diàn)子的(de)复苏可能只是一个(gè)周期(qī)的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新(xīn)品推出(chū)或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合为例，实(shí)际上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空(kōng)航(háng)天赛(sài)道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华(huá)科(kē)技(jì)。

　　他在(zài)季报中的(de)阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发(fā)动机(jī)赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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