一度被(bèi)称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了(le)机构(gòu)投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努(nǔ)力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而(ér)使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人(rén)投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大(dà)概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥(huī)作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资者都会(huì)将较(jiào)为(wèi)低(dī)风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把握比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者(zhě)的(de)风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市(shì)规模激增，而在经历(lì)了多(duō)种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析(xī)，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性

　　随(suí)着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比国家常国家常务委员7人，国家常务委员7人简历务委员7人，国家常务委员7人简历超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资(zī)者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来(lái)，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也(yě)能够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)国家常务委员7人，国家常务委员7人简历关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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