用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来(lái)公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的(de)同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络发布的(de)年报显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大(dà)跌前(qián)，用友网络在股价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露(lù)定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活(huó)跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也(yě)参(cān)与了(le)定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用(yòng)友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季(jì)度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下(xià)，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末退出(chū)前十大股东(dōng)，在此期间(jiān)，其减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软件服务企(qǐ)业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业(yè)的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务(wù)业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了(le)张大大到底是什么来头完全(quán)基于互联(lián)网架构的(de)企(qǐ)业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平台(tái)、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步(bù)发(fā)展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世、云平台(tái)及领域服(fú)务快速发(fā)展，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务(wù)占比来看，用友(yǒu)网络云服(fú)务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为(wèi)公(gōng)司主要收(shōu)入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严重(zhòng)不足(zú)，也反应(yīng)了(le)其在高端市场的进(jìn)展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增(zēng)长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因此大跌，公司(sī)市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值还是有很大的提(tí)升空间。但从目前的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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