5月12日晚间，根据(jù)美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿(yì)元(yuán)人民币(bì)的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的(de)进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机(jī)构之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓(cāng)规(guī)模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元规模，环(huán)比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的股票(piào)。其(qí)中，前十大持仓标的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一(yī)季度前五大卖出(chū)标(biāo)的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美(měi)股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了(le)133.85万股，较上季度(dù)持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四(sì)季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了(le)，景林(lín)资(zī)产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓的(de)英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七(qī)位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教(jiào)育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产在美股的操作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环(huán)比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二(èr)大重仓(cāng)股。与此同时(shí)，景林资产一季度(dù)还建仓了好未来，期(qī)末持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上(shàng)述两(liǎng)只(zhǐ)教(jiào)育(yù)个股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来看，不同年(nián)龄(líng)层的用(yòng)户对(duì)“教(jiào)育”的(de)需求(qiú)依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合能力(lì)等(děng)。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使(shǐ)得(dé)行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量(2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米liàng)公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借(jiè)多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头(tóu)部企业在K9学(xué)科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复(fù)增长，同时素质教(jiào)育(yù)、直播电商(shāng)业务(wù)等新业(yè)务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司(sī)的利润和(hé)现金流稳中(zhōng)转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估(gū)值下有足够的(de)安全边际(jì)。在过去几个季度的财报(bào)中，我们(men)看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，高(gāo)毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎(hū)与景林资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅(yì)资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机(jī)之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗(àn)转明，晋升(shēng)市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然(rán)跌(diē)破(pò)万亿，5月11日(rì)和5月12日成交(jiāo)额连(lián)续两(liǎng)日萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数的(de)异常(cháng)，因(yīn)而(ér)与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌(diē)落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再(zài)度成为信贷回落(luò)的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持(chí)同(tóng)比多增(zēng)，4月(yuè)同比(bǐ)多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑(huá)带动(dòng)社融增(zēng)速(sù)回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票(piào)据(jù)利(lì)率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营收压(yā)力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控(kòng)制(zhì)很(hěn)严(yán)。4月前(qián)两(liǎng)旬已经(jīng)收了很(hěn)多票，后面改(gǎi)用(yòng)其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经(jīng)快(kuài)要接近(jìn)零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出(chū)现(xiàn)深(shēn)度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍(réng)然不太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让大家看到宽信用的信(xìn)号出(chū)现，而这(zhè)可(kě)能还需(xū)要一定的时间。

　　当(dāng)前(qián)市场(chǎng)存量资(zī)金(jīn)博弈的背(bèi)景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人(rén)工智能(néng)和(hé)中特估，今年已(yǐ)然累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这边，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能(néng)这边，在未有增量资金进场(chǎng)的情况(kuàng)之(zhī)下(xià)，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈(tán)公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下(xià)市(shì)场投机之风大盛，认为当下(xià)2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米市(shì)场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但(dàn)总一(yī)个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多(duō)投资者都(dōu)是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游资(zī)炒(chǎo)作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他(tā)们的(de)机构审(shěn)美。直(zhí)白(bái)点说(shuō)，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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