大家(jiā)好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了(le)，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商(shāng)老师们的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前(qián)经(jīng)济形势和经济工作。中共(gòn世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼g)中央总书记习近(jìn)平主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今(jīn)年(nián)以来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下(xià)，各地区各(gè)部(bù)门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复(fù)常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)，经(jīng)济转型(xíng)升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造(zào)业(yè)采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于(yú)临(lín)界(jiè)点，制造业(yè)景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和(hé)银行终究还是没(méi)能逃(táo)脱(tuō)倒闭(bì)并被(bèi)接(jiē)管收(shōu)购的(de)命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和(hé)银(yín)行，这是本(běn)轮(lún)美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机中第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当(dāng)晚(wǎn)两架(jià)无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动袭击时普京不(bù)在(zài)克(kè)里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示，俄方保留(liú)在(zài)合适的(de)时(shí)间和地点采取回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经(jīng)授权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌克(kè)兰(lán)方面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对(duì)无人机(jī)试图(tú)袭(xí)击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的(de)过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全(quán)年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳(wěn)步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报(bào)季(jì)数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将(jiān世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼g)在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩(jì)三个层(céng)面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季(jì)度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期已过(guò)。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若应对得(dé)当(dāng)，对(duì)A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事(shì)件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍(réng)大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一(yī)出行(xíng)恢(huī)复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国(guó)银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短期结构上关注在低(dī)位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于(yú)预期方向，中(zhōng)期(qī)线索(suǒ)在于科(kē)技周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技(jì)和大(dà)宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在(zài)展现出成为(wèi)未(wèi)来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大类(lèi)资(zī)产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机(jī)和(hé)两党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明(míng)国内经(jīng)济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字(zì)经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信(xìn)达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中的(de)战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可(kě)能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情(qíng)后第(dì)一个季(jì)度经济(jì)数据最(zuì)容(róng)易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经(jīng)济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的(de)坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季(jì)报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短(duǎn)，如(rú)何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调整(zhěng)，是(shì)进(jìn)一步加配的良(liáng)机(jī)，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极(jí)大地(dì)利于新兴市(世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼shì)场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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