金融界(jiè)5月15日消息 央行(xíng)今日进行1250亿元1年期MLF操作，中标利率为(wèi)2.75％，与此前持(chí)平。本周有1000亿(yì)元(yuán)MLF到期(qī)。

　　消息面(miàn)上，上(shàng)周五曾经有消息称本月MLF中标利(lì)率(lǜ)有可能下(xià)调(diào)，但是(shì)机(jī)构(gòu)分析，央行(xíng)行长易纲曾在3月公开表示目(mù)前实(shí)际利率的水平是比较(jiào)合适，且(qiě)4月(yuè)28日(rì)政治局(jú)会(huì)议对一季度的(de)经济(jì)复苏(sū)给予充(chōng)分(fēn)肯(kěn)定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回(huí)落至1.8％左右，机构(gòu)杠杆率(lǜ)提升。5月是缴税大月，需(xū)要关注下周缴税周对资金面可能造成(chéng)的扰(rǎo)动(dòng)。

　　此前媒(méi)体报(bào)道称，自5月15日起银行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限将下(xià)调，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)下调幅度(dù)为30BPS，其它金融机构降幅(fú)为50BPS。中信证券分析，预计银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款利率上(shàng)限(xiàn)的下调有助于缓解(jiě)银行净息(xī)差偏窄的(de)问题。

　　国君宏(hóng)观研究指(zhǐ)出，近期部分银(yín)行调降存款(kuǎn)利率，严格上(shàng)不(bù)算降(jiàng)息，属于“利(lì)率(lǜ)市场化(huà)”的进(jìn)一步深化。本轮存(cún)款利(lì)率调降背(bèi)后的(de)原因，是储蓄偏高、资(zī)金空转增叠加银行净息差(chà)收(shōu)窄。因此，存款利率客观上(shàng)可减轻银行负债成本，但(dàn)是这并不(bù)足以触(chù)发(fā)超额储蓄大规(guī)模转为消费(fèi)及向金融(róng)资产(chǎn)流入。

　　（1）近期部分银行(xíng)调降存(cún)款利率，严格(gé)上不(bù)算降息，属于“利率(lǜ)市场化”的推进。2023年4月以来(lái)，河南、广东等多地中小银(yín)行（地(dì)方农商行为(wèi)主）发布公告下调人民币存款(kuǎn)挂牌利(lì)率，下(xià)调幅(fú)度在(zài)10-45bp不(bù)等。据(jù)《经(jīng)济观(guān)察网》等(děng)权威(wēi)媒体(tǐ)报道(dào)，5月15日起银行协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限将下调，引发“降息潮”的热议。不过，作(zuò)为我国利率体(tǐ)系的“压舱石”，1年期(qī)存(cún)款基准利率(lǜ)（整存整(zhěng)取）依(yī)然维持在1.5中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机ght: 24px;'>中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机％不(bù)变，因此(cǐ)本轮银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降严格意义上(shàng)并非真的降息(xī)。归根结底(dǐ)，本轮存款(kuǎn)利率调降也(yě)属于“利率市场化”的进(jìn)一步深化。

　　（2）存款利率调降背后，是(shì)储(chǔ)蓄偏高、资金空(kōng)转增叠加银行净息差收窄(zhǎi)。一、2023年(nián)初的人民币(bì)存款(kuǎn)维持(chí)高位，居民储(chǔ)蓄释(shì)放速度较(jiào)慢。因此，存款利率调(diào)降背景(jǐng)下(xià)，居民储蓄有望进一步流(liú)出，更多流向消费、房(fáng)贷、资本市(shì)场等。二、资金(jīn)杠杆抬(tái)升(shēng)、空转加(jiā)剧。2023年3月降(jiàng)准以(yǐ)来，资金利率(lǜ)中(zhōng)枢回落，资金(jīn)杠杆明显抬升(shēng)，资金空转有所(suǒ)加剧。存(cún)款利(lì)率调降一定程度上(shàng)可以疏通流(liú)动性淤积，支撑宽信用进程(chéng)。三、MLF等政策利率(lǜ)接连调(diào)降后，银行净息差大幅(fú)收(shōu)窄，尤其(qí)是城商行、农商行，因此压降存款成本、规范吸储(chǔ)行为也属于大势所趋。

　　（3）总(zǒng)结来(lái)看，存款利率调降客观(guān)上(shàng)将减轻银行(xíng)负债成(chéng)本，但(dàn)我们(men)认(rèn)为，这并不足以触发(fā)超(chāo)额储蓄大规模转为消费及向金融资产流入(rù)；回归基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合(hé)的延续(xù)，仍将利好高股息(xī)资产和长期国(guó)债。客观上，本轮银行下降存款(kuǎn)利率的效果与2022年4月、9月的效果类似，可以降低负债端成本，保护银(yín)行净息差。当前流动性淤积仍未(wèi)缓解，4月“社融(róng)-M2”剪刀(dāo)差倒挂(guà)仅仅小幅收窄至-2.4％。本轮(lún)存款利率调(diào)降(jiàng)，理(lǐ)论上可(kě)以促使(shǐ)存款搬家，促中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机使超额储蓄流出(chū)，更(gèng)多转(zhuǎn)化(huà)为消费。但(dàn)我(wǒ)们(men)觉得(dé)刺激难度较(jiào)大，倾向于(yú)认为消(xiāo)费环比修复最快的时(shí)候已经过(guò)去。再(zài)回归经济基本面来看，“弱复苏+低通胀”组(zǔ)合的延续，意味着长端利(lì)率仍有(yǒu)望(wàng)继(jì)续(xù)下探，高股息资产(chǎn)仍将占(zhàn)优(yōu)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机