“一带一路”对(duì)冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的(de)看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带(dài)一路”国家成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上(shàng)就可能(néng)对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出(chū)口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观(guān)察中国出(chū)口增速(sù)的重要指标，但(dàn)随着中国出口结(jié)构向“一(yī)带一路”国家转移，其对(duì)中(zln的公式大全，ln4-ln2等于多少hōng)国(guó)出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速(sù)持(chí)续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动(dònln的公式大全，ln4-ln2等于多少g)可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响之外(wài)，4月对俄(é)出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增(zēng)速暂时(shí)回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于(yú)去(qù)年低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在一段时(shí)间(jiān)内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外(wài)“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量博弈。在(zài)全(quán)球(qiú)经济和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧(rèn)性可(kě)能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为(wèi)很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全(quán)年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经济体出(chū)口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的(de)三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据(jù)口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和(hé)中国向(xiàng)各国出口的(de)数据存在差(chà)异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着(zhe)我们基于“一(yī)带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖累(lèi)可(kě)能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不(bù)及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲(chōng)击(jī)风(fēng)险对(duì)出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累不足。

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