昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业(yè)的压(yā)力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率升到(dào)原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易(yì)员(yuán)预计美联储下(xià)月(yuè)将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高(gāo)位，一度(dù)较高位(wèi)回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本(běn)金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连(lián)跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上(shàng)限解决不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的(de)增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的(de)信(xìn)贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的(de)风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应(yīng)滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业(yè)压力导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和(hé)未(wèi)来(lái)前景的演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通(tōng)常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其(qí)能实(shí)现的程(chéng)度也都存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面临着(zhe)历(lì)史性高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的(de)消(xiāo)息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持(chí)货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面(miàn)，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然(rán)碱预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低(dī)成(c关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗héng)本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场也已(yǐ)充分计关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗价(jià)，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合(hé)约的(de)跌幅(fú)和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能带来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑(duì)现有限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能够起来(lái)：一是等待(dài)下游的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对(duì)未来的(de)需求(qiú)是否存在旺(wàng)季(jì)的(de)预期(qī)。短期来(lái)看，下(xià)游以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库(kù)存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期(qī)则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基(jī)差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也(yě)将(jiāng)继续(xù)保(bǎo)持(chí)，中(zhōng)长期则视(shì)终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么(me)玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数量也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)抬升(shēng)，盘(pán)面或(huò)维稳(wěn)。

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