AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引(yǐn)人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上(shàng)市公司宣布(bù)试水人工智能、基(jī)金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的是，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价值派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资机遇(yù)。各大(dà)派别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对(duì)于短(duǎn)期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经(jīng)理试(shì)水

　　部分(fēn)季(jì)报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中部(bù)分(fēn)内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了(le)人工(gōng)智能(néng)对(duì)各个(gè)行业的(de)改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境(jìng)保护和可持续发(fā)展，以(yǐ)及新能(néng)源开发和利用等领域。文中表示，人(rén)工智能领域的快速(sù)发展为(wèi)全球带来无数(shù)机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的(de)生活(huó)方式(shì)和(hé)社会发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持(chí)续发(fā)展，需要建立完(wán)善(shàn)的法律法规(guī)和伦理准则，以(yǐ)保护个人(rén)隐私(sī)、确保数据安全并防(fáng)止滥(làn)用(yòng)。在(zài)应对挑战的(de)同(tóng)时，也应抓住人(rén)工智能带来的(de)机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进行(xíng)了(le)一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量(liàng)发(fā)展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网平台等提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到数(shù)字化时(shí)，表(biǎo)示(shì)其本(běn)质是(shì)利用(yòng)技术的手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期向(xiàng)上(shàng)的类消费行业(yè)，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业的(de)早期(qī)，但是我们可以看到疫情背景下，大(dà)家越来越意识到数字化的(de)重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字化将会和(hé)人工智能深(shēn)度(dù)融合，也会给(gěi)中国公司带来发展的(de)机会。目前整个板块的(de)估值(zhí)都到了历史最(zuì)低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)首次利用人工智能完(wán)成(chéng)季报，也(yě)显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面面开(kāi)始(shǐ)影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个(gè)历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投资者(zhě)教育基地(dì)宣布成为百度(dù)文(wén)心一言首批生(shēng)态(tài)合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百(bǎi)度(dù)智能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新(xīn)投资者关(guān)系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不(bù)少基(jī)金经理选择了积极(jí)参与布局，其中，除了(le)科技成长派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，也(yě)不乏(fá)价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一(yī)季度(dù)进行了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神州(zhōu)四大灵猴的兵器叫什么名字泰岳、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重表示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三大(dà)需(xū)求就是能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出(chū)看好的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字(zì)化、新(xīn)能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重(zhòng)新成为(wèi)最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的(de)看好港(gǎng)股的机会，特别(bié)是软件(jiàn)和互联网领域(yù)的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除(chú)了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基(jī)金科(kē)技成长团队中，有不(bù)少基金(jīn)经理明(míng)确看好人工智能带来的投资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能(néng)化等长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上(shàng)的景气周期，也是为数(shù)不多处于(yú)成(chéng)长前期、对标国(guó)际也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革机会，同(tóng)时(shí)配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代(dài)表(biǎo)的科技板块(kuài)内会持续(xù)有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材(cái)料(liào)基(jī)金(jīn)经理姚志鹏(péng)等(děng)也(yě)表示，未(wèi)来(lái)，毫(háo)无(wú)疑问人工智能(néng)和可再生能源将构成未(wèi)来社(shè)会(huì)的(de)基石(shí)。在当(dāng)下，随着经济(jì)的企稳(wěn)和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮(cháo)的(de)进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新(xīn)一(yī)轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导四大灵猴的兵器叫什么名字体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管理的基(jī)金维持了(le)较高仓位，对人工(gōng)智(zhì)能相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软件(jiàn)公司进行(xíng)精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合(hé)润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在(zài)一(yī)季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙光等(děng)四大灵猴的兵器叫什么名字4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要是(shì)基(jī)于对(duì)未来2年(nián)数字(zì)经济的看好。随(suí)着人口老龄化(huà)与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新(xīn)的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业(yè)应用等(děng)，这是一个(gè)系统性工程，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是未(wèi)来具有成长(zhǎng)性的行(xíng)业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经理陶灿管(guǎn)理的基金也(yě)重点布局了(le)TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活(huó)在一季度继续(xù)调(diào)整了行业配置，降低(dī)了制造(zào)业(yè)、大金融地产(chǎn)行(xíng)业的配置，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布(bù)局了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对(duì)人工(gōng)智(zhì)能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技(jì)板块(kuài)走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表(biǎo)着大模(mó)型路(lù)线的成功，这(zhè)一(yī)成功比之前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人工智能的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具备了强(qiáng)大(dà)的(de)通(tōng)用性。这属于(yú)科(kē)技史(shǐ)上的一次(cì)重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于这一(yī)技(jì)术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更(gèng)加重视(shì)这(zhè)一领域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估(gū)值价值投(tóu)资理念(niàn)的(de)丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓(cāng)中也鲜少见到对相(xiāng)关(guān)板块的布局。他表示，除复合(hé)国家(jiā)安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术(shù)，有望开(kāi)启新一轮(lún)的科技创新周(zhōu)期(qī)，深(shēn)入和广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉(lā)动，因此，计(jì)算机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部分成长股是未来(lái)关(guān)注(zhù)的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理(lǐ)性(xìng)行(xíng)为，就如同去年(nián)三季度半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)及医药板块的抛售，反而(ér)造就了(le)难(nán)得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加(jiā)大对能(néng)源板(bǎn)块机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金(jīn)经理(lǐ)孟(mèng)夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚(yà)于互联网(wǎng)级别的技术要素革(gé)命，或许我们已经站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会(huì)积极(jí)学习(xí)和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年(nián)能看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示，也会(huì)努力(lì)在火(huǒ)热(rè)的行情(qíng)面前保留一(yī)份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能(néng)够兑现(xiàn)长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动(dòng)。正因为此，他(tā)在去(qù)年三四季(jì)度布(bù)局了(le)不少人工智能相关的(de)标的(de)，在一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有不(bù)少(shǎo)声音(yīn)说(shuō)这次不一(yī)样，交易(yì)占比(bǐ)创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线行情的确立，但我(wǒ)们(men)还是认(rèn)为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在(zài)银华心(xīn)怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比去(qù)年(nián)初我(wǒ)们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了什么(me)程度，以及(jí)渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们的投(tóu)资目标。

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