5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内(nèi)收(shōu)市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且(qiě)再创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额(é)增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方(fāng)达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期(qī)和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要有基(jī)本(běn)面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实(shí)看(kàn)到由于(yú)线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求(qiú)出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及(jí)流动性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的(de)状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发(fā)生的，在(zài)这个(gè)过(guò)程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响和主(zh安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介ǔ)要经济体政(zhèng)策变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持(chí)续(xù)回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技(jì)以(yǐ)及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药等(děng)，若未(wèi)来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及(jí)消费复(fù)苏或(huò)者更(gèng)能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的市场，因此海外(wài)经济(jì)数据对港股资金面会(huì)产生较大(dà)影响。在当前流动性持(chí)续承压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期更强或(huò)者美(měi)国经(jīng)济(jì)下滑(huá)比预期(qī)更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚(shèn)至同时(shí)发生(shēng)时，我(wǒ)们(men)可(kě)能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一(yī)波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经(jīng)济复苏的(de)消费(fèi)、互(hù)联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国(guó)内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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