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　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率可能(néng)需要进一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者可能(néng)不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一(yī)定时(shí)间，看看经济(jì)数据表现再(zài)决定6月应(yīng)该采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政策(cè)遏制了通胀的上升(shēng)，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布拉德表示(shì)，需要(yào)看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基(jī)线(xiàn)情境是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示(shì)，香港与内地(dì)利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将(jiāng)于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港及其(qí)他国(guó)家(jiā)和地(dì)区(qū)的境外投资者经由香港与内地基础(chǔ)设(shè)施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的机制安(ān)排(pái)，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可(kě)交易(yì)品种为(wèi)利(lì)率(lǜ)互(hù)换产品，报(bào)价、交易(yì)及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通”的境内投资(zī)者(zhě)需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为(wèi)上海清(qīng)算所利率(lǜ)互(hù)换集中清算业务的(de)清算会员或该类会(huì)员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资(zī)者为符合人民银行要求(qiú)并完(wán)成(chéng)内地银行间债券市场准入备案的境外(wài)机(jī)构投资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投(tóu)资者需(xū)同时申(shēn)请成为场外结(jié)算公司的清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币，后续可根据市(shì)场(chǎng)情(qíng)况适时(shí)调整额度。

　　风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪罕见大乌龙，上交所道(dào)歉(qiàn风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪)

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公告停牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因(yīn)进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公(gōng)告(gào)称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易(yì)日(rì)为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交易(yì)。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术(shù)原因，该可(kě)转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段(duàn)共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所(suǒ)债券交(jiāo)易规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回不受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事件的(de)发生，上(shàng)交所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期(qī)过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美联储继续(xù)加息预期以(yǐ)及欧美(měi)银(yín)行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格(gé)大(dà)幅下挫(cuò)，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预(yù)期加(jiā)息25个基点(diǎn)，这(zhè)是(shì)本(běn)轮加(jiā)息周期的第十(shí)次加息，也可能(néng)是本(běn)轮(lún)紧缩周期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决(jué)定放(fàng)慢加息步(bù)伐。在(zài)外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期(qī)开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货(huò)研究(jiū)所油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时(shí)国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到(dào)港压力涨幅(fú)相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期(qī)货研(yán)究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业一季(jì)度业绩大增，多因(yīn)为(wèi)销量上涨和(hé)毛(máo)利率(lǜ)提升(shēng)共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数(shù)据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平。这意(yì)味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮(lún)补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将(jiāng)持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同(tóng)程度(dù)的停机(jī)计划，市场现(xiàn)货供应(yīng)仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示(shì)，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预(yù)期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存(cún)环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存减少的预(yù)期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前马来西(xī)亚(yà)棕榈油整体数(shù)据(jù)偏弱，出口月度环(huán)比下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落地(dì)效应(yīng)以(yǐ)及机(jī)构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存(cún)预估下降(jiàng)的(de)原因来自于马来(lái)西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自(zì)身(shēn)基(jī)本面供应增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来(lái)西亚截至4月底的(de)棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量(liàng)增(zēng)加。受访的九位(wèi)分(fēn)析师和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油(yóu)库(kù)存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第(dì)三(sān)个(gè)月减(jiǎn)少并触及2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库(kù)存也由升(shēng)转降，刷新(xīn)5个(gè)半月(yuè)的最(zuì)低水平。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内(nèi)棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国内棕(zōng)榈油库(kù)存都(dōu)在下(xià)降，但原因(yīn)各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国(guó)内出口(kǒu)政(zhèng)策限制导致的(de)棕榈油出口(kǒu)较好。而(ér)国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现(xiàn)货(huò)价差高(gāo)位(wèi)运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进一(yī)步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于(yú)印尼(ní)5月出口政策出(chū)现调整，将允许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出(chū)口，市(shì)场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数(shù)据保持(chí)谨慎态度。中国和印(yìn)度(dù)作为全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库存都(dōu)不同程度下(xià)降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平(píng)，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于(yú)去库周期(qī)，因产量处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满足(zú)当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平(píng)低(dī)是去库的主要原因。后(hòu)期随着产量季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累库也是(shì)必(bì)然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供(gōng)需双重推动的(de)结(jié)果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用(yòng)限制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观消(xiāo)费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需(xū)要进(jìn)口增加，也就是说进口利润(rùn)打(dǎ)开，产地让利，这至少需(xū)要产(chǎn)地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产地(dì)的(de)累库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况(kuàng)来看，短期(qī)内缺乏(fá)明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预(yù)期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观(guān)层面(miàn)对(duì)于大宗商(shāng)品的(de)影响仍然(rán)起(qǐ)到主导作用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议(yì)的结束，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集中(zhōng)在美国银行业的任何(hé)可能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍(réng)需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当前(qián)年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆系(xì)品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体库(kù)存偏高也使(shǐ)得(dé)油脂整(zhěng)体的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过(guò)，油脂(zhī)的估值(zhí)在偏低的(de)油粕比和当前年(nián)度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑(duì)现(xiàn)背(bèi)景下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏(piān)低水平。在此情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现出独立走势(shì)，单(dān)边行情仍将比较(jiào)多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市场(chǎng)预(yù)期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然(rán)生物(wù)柴油消(xiāo)费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消费和(hé)食用(yòng)消费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策比例一(yī)段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生(shēng)物柴(chái)油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基(jī)本面对价格(gé)波动(dòng)仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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