一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资(zī)者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资本(běn)市(shì)场正(zhèng)在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然(rán)成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个(gè)人(rén)投(tóu)资者认知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅(fú)提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基(jī)金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部(bù)分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概(gài)率更高(gāo)，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个(gè)人(rén)投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严(yán)格(gé)，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗qù)式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机(jī)构投资(zī)者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到(dào)资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市(shì)场成交热情的(de)提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的(de)大(dà)幅(fú)发展，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者(zhě)会基于(yú)大势选择(zé)宽基(jī)投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可(kě)以更好地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获(huò)得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场(chǎng)。相(xiāng)比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此(cǐ)个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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