中(zhōng)国金融行(xíng)业加(jiā)速对(duì)外开放，外资券商们(men)的2022年过(guò)得(dé)如(rú)何？

　　近日(rì)，外(wài)资控股券商2022年(nián)的“成绩单(dān)”陆续公布(bù)：9家外资(zī)控股券商(shāng)中，仅有4家在2022年(nián)取得盈(yíng)利，另外5家(jiā)均出现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年(nián)获批成立的摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年业绩突飞(fēi)猛进(jìn)，当(dāng)年(nián)净(jìng)利润达到(dào)2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券同(tóng)期获批的野村(cūn)东方国际证券2022年(nián)亏损达到(dào)2.25亿(yì)元，业绩分化(huà)加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合并，两(liǎng)家国际金融巨头(tóu)均在国内拥有(yǒu)外(wài)资控股券商牌照(zhào)。其(qí)中(zhōng)，瑞信证券(quàn)2022年亏损(sǔn)达(dá)2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大(dà)赚2.24亿(yì)元(yuán)。后续(xù)两(liǎng)家(jiā)外(wài)资控股(gǔ)券商面临的“一参一控”问(wèn)题(tí)如何解决，仍是业(yè)内关注重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成为行业热词(cí)。而透视各家(jiā)外(wài)资券(quàn)商在2022年(nián)的“打法”来看(kàn)，依托于各自股东资源禀赋(fù)、深入财富(fù)管理成为其在中国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半(bàn)数亏损

　　对于(yú)国(guó)内各家(jiā)证券公(gōng)司来说，除了面临行(xíng)业(yè)“二八分化”的激(jī)烈态势，来自(zì)“洋券商”们的市场竞争也同样(yàng)带来压(yā)力(lì)。

　　日前，中证协公布各(gè)家(jiā)券商2022年年报/财务数据，9家(jiā)外资控股(gǔ)券商(shāng)纷纷晒(shài)出2022年成(chéng)绩(jì)单。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出现亏(kuī)损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方(fāng)国(guó)际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，瑞信证券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)2.89亿(yì)元，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由盈转亏。野村东(dōng)方国(guó)际证券(quàn)则延续(xù)自成(chéng)立以来的亏损状态：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期(qī)的8491万元(yuán)亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持(chí)而成为外资控股(gǔ)券商的(de)汇丰前海证券，业绩较上年出现明显(xiǎn)进步，但仍(réng)然(rán)录得(dé)亏损(sǔn)：2022年(nián)实现营业收入5.04亿元(yuán)，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上(shàng)年同期为(wèi)亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大(dà)和证券(quàn)和(hé)星(xīng)展证券均于(yú)2020年(nián)获得证监会(huì)批文(wén)，分(fēn)别(bié)于2020年底(dǐ)、2021年初完成工(gōng)商登记，正式展业时间不长(zhǎng)。星展(zhǎn)证券(quàn)2022年实现营业收入8633.25万(wàn)元(yuán)，同比增(zēng)长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万(wàn)元，较上年同期(qī)有所收(shōu)窄(zhǎi)。大和证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收(shōu)入4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场(chǎng)影响(xiǎng)，证券行业(yè)营(yíng)业收入(rù)普遍(biàn)下降，外资控(kòng)股券商也难以幸免。且新(xīn)公司建(jiàn)设成本、业务费(fèi)用、员工薪(xīn)酬等支(zhī)出过高，在展业初期容易导致亏损的产生(shēng)。

　　与(yǔ)国内(nèi)大型券商相比，外(wài)资控股券商(shāng)仍呈现(xiàn)“本小利(lì)薄”的(de)情况，自营业务(wù)影响有限，因此影响2021年业绩的主(zhǔ)要还(hái)是经纪、投行(xíng)等(děng)传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证券在2022年年(nián)报中表示，其当年投行业务手续费及(jí)佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪(jì)业(yè)务为1.06亿元伊拉克是不是被灭国了，同(tóng)比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管(guǎn)理(lǐ)费从上年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现(xiàn)大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来的和尚(shàng)”念好了(le)中(zhōng)国市场(chǎng)这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股券商实现盈利，分别为摩根大通(tōng)证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证(zhèng)券(quàn)（2.24亿元(yuán)）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证券(quàn)（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券和瑞银证券均(jūn)实现了营收、净利(lì)润(rùn)的双增长。

　　摩根大通证券2022年(nián)实现(xiàn)营(yíng)业收入8.84亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长39.44％；实(shí)现净(jìng)利润2.63亿元(yuán)，同比增(zēng)长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年(nián)”可(kě)算(suàn)是(shì)相当亮眼。

　　从员工规模来(lái)看(kàn)，截至2022年(nián)底，摩根大通证券(quàn)共有员工210人，数量(liàng)在行业内排名下游，但其业(yè)绩已跻身行(xíng)业中游水平(píng)，而这只是摩根大通(tōng)证券(quàn)展业的第三(sān)个完整(zhěng)会计年度(dù)。

　　公开信(xìn)息显示(shì)，摩(mó)根大通证券于2019年3月获得证监会(huì)批(pī)复，成(chéng)立合资(zī)证券(quàn)公司。彼时由(yóu)摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰德(dé)等(děng)5家内资股(gǔ)东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家(jiā)内资股(gǔ)东所持股权，成为摩根大通证券唯一股东(dōng)。

　　财务(wù)报表显示(shì)，摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年经纪业(yè)务大(dà)爆发，实现(xiàn)手(shǒu)续费净收入(rù)5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表示，其证券经(jīng)纪业务团队成(chéng)立已(yǐ)逾(yú)三年，2022年业务开展(zhǎn)和(hé)运作取得进一步进(jìn)展，新(xīn)客户开(kāi)发(fā)稳(wěn)步推进(jìn)。摩根大通证券充分(fēn)利(lì)用全球化的(de)平台优势，整合集团(tuán)资源，持续(xù)关注并开(kāi)拓传(chuán)统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外机构投(tóu)资者(zhě)，目标客群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取(qǔ)舍(shě)

　　除(chú)摩根(gēn)大通证券(quàn)外，瑞银证券在(zài)2022年也取得了较(jiào)好的业(yè)绩表(biǎo)现：当期实现(xiàn)营(yíng)业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净(jìng)利润(rùn)2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早(zǎo)的一批合资(zī)券商之一，早在2007年就已在(zài)国内展业。2022年(nián)3月，瑞士(shì)银行受让两家(jiā)内资股(gǔ)东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至(zhì)67％。截至2022年年(nián)底(dǐ)，瑞银证券伊拉克是不是被灭国了共有正(zhèng)式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券(quàn)2022年投(tóu)行业(yè)务进步明显，当(dāng)期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业(yè)板注册制(zhì)改革后的IPO保荐项目，积极(jí)筹备并参与(yǔ)了沪(hù)深交易所互联互(hù)通全球存托凭证业务(wù)等。

　　值得关注的是，今年(nián)3月，百年大行瑞士信贷被竞争对(duì)手瑞银收购。瑞信集团和(hé)瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达成合并(bìng)协议(yì)，瑞(ruì)士联邦(bāng)财政部、瑞士国家银(yín)行（SNB）和瑞士(shì)金融市场监督管理局(jú)（FINMA）介入了(le)此(cǐ)项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发(fā)布一季报时表示，对(duì)瑞信的收(shōu)购(gòu)交易预计在6月底前完成。不言而喻的是，集(jí)团层面的合并对(duì)两家外资控(kòng)股(gǔ)券商在中(zhōng)国展业情况，也将造成一(yī)定影(yǐng)响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华(huá)永道(dào)对瑞信证券(quàn)出具了(le)带强调事项段(duàn)的无保留(liú)意见审计报(bào)告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团与(yǔ)瑞(ruì)银集团股份公司之间达成协议和合并计划(huà)，截止报告日，上述(shù)协(xié)议和合并计划的完成(chéng)日尚不明确。瑞信证券作为(wèi)瑞信集团股(gǔ)份有限(xiàn)公司下属(shǔ)控股子公司，未来的运营和财务业绩受(shòu)到上述合(hé)并(bìng)可(kě)能产生的影响亦(yì)不(bù)明确，该事(shì)项(xiàng)表(biǎo)明存(cún)在可(kě)能(néng)导致对公司持(chí)续(xù)经营能力(lì)产生重大疑虑的重大(dà)不(bù)确(què)定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方正证券(quàn)，系证监(jiān)会(huì)修订《外(wài)商参股证券公(gōng)司设立规则》后首家(jiā)获批的合资证券(quàn)公司。2020年4月，证监会核准瑞(ruì)信向瑞信方正证券增(zēng)资(zī)2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告(gào)称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证(zhèng)券49％股(gǔ)权(quán)。在该笔交易完成后，瑞信将全资(zī)持(chí)有瑞信证(zhèng)券。但突如其(qí)来的瑞信、瑞银(yín)合并(bìng)，使得瑞银证券(quàn)和瑞信证券将受同一股(gǔ)东控制。

　　根据《证券(quàn)公司股权管理(lǐ)规(guī)定》，证券公司股东以及股东的(de)控股股东、实际控制人参股(gǔ)证(zhèng)券公司(sī)的数量不得超过2家，其中控制证券(quàn)公司的数(shù)量不得超(chāo)过(guò)1家。在面临(lín)“一参一控”的限制(zhì)下，瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)和瑞(ruì)信(xìn)证券的牌照或将面临“一去一(yī)留”的局(jú)面。

　　深(shēn)入财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)破局(jú)

　　过去几年里，“财富(fù)管理转(zhuǎn)型”成(chéng)为(wèi)行业热词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的(de)“打法(fǎ)”不难发现，依托于各自资(zī)源(yuán)禀(bǐng)赋(fù)深入财富管理成为其在中国展业(yè)的首(shǒu)要方(fāng)向。

　　例如(rú)，野村东方国际证券表(biǎo)示(shì)，2022年其(qí)财富(fù)管理业务在(zài)原有(yǒu)“大宗交(jiāo)易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账(zhàng)户）”等业(yè)务持(chí)续(xù)推进(jìn)的基础上，新增了特(tè)色投资咨(zī)询服务（如ESG行业咨询）、上市公司(sī)大(dà)宗减持(chí)服务、集团间跨境业务联动等多种业务模式，通过服务手(shǒu)段的增加及优化，为客户提供多(duō)维(wéi)度(dù)、一(yī)站(zhàn)式的综合性金融(róng)解决方案。

　　后续，野村东(dōng)方国际证券财(cái)富(fù)管理业(yè)务(wù)将定位于“中国(guó)高端财(cái)富人群”，从产品(pǐn)配置、人员建(jiàn)设、中后(hòu)台支(zhī)持以及集团跨境合作四个方面(miàn)入手，打造以产品为中(zhōng)心的业(yè)务核心竞争力，持(chí)续为中国投资者提供具(jù)有野村(cūn)集团特色的高质量财富管理服务(wù)。

　　在完成高盛集(jí)团(tuán)全资持股备案(àn)后，高盛高华在2021年(nián)底(dǐ)与北(běi)京(jīng)高(gāo)华签(qiān)订《业务转让协议》，受让北京高华的所有业(yè)务。2022年5月，高盛高华(huá)获证监会(huì)核(hé)发(fā)新(xīn)增证券经(jīng)纪、证券投资咨询、证券自营(yíng)及(jí)代销金融产(chǎn)品业务(wù)的业务许(xǔ)可(kě)。2023年2月(yuè)，高盛(shèng)高华(huá)与北京高华完成(chéng)业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其(qí)将持续以资产配置为核心进行新(xīn)产品和服务(wù)的研发工(gōng)作，进一步赋能部门为在岸客(kè)户提供财富管(guǎn)理综合解决方案，丰富客户产品种类选(xuǎn)择，开(kāi)展(zhǎn)境内私人财(cái)富管理平台未(wèi)来战略规划，并进一步拓展(zhǎn)境内产品平台(tái)。

　　与此(cǐ)同时，高盛(shèng)高华将持续推进(jìn)私(sī)募股(gǔ)权基金管理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作(zuò)，持续代销第三方金融产品并推进跨境投资新产品的研发，为(wèi)客(kè)户提供直接对接境外资(zī)本市场的机会。

　　另外，依托(tuō)于外资股东打造(zào)私人(rén)财富管理(lǐ)业务，这在具(jù)备(bèi)外(wài)资银行(xíng)股东背景(jǐng)的券商中(zhōng)较(jiào)为多见(jiàn)。例如(rú)，汇丰前(qián)海证券表示，其于2022年4月正式成(chéng)立私人财富管理部，负(fù)责(zé)公司高净值(zhí)个人客户综合财富管理业务的运(yùn)作。私人(rén)财富管理部以(yǐ)汇丰前(qián)海证(zhèng)券为(wèi)平台，依(yī)托汇丰(fēng)环球(qiú)私(sī)人银行(xíng)，致力为高净值和超高净值客户及其(qí)家族提供专(zhuān)业、多元及定制化的(de)资产配(pèi)置服务，为客户实(shí)现其投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径(jìng)，推出家族信托(tuō)资讯(xùn)业务，与(yǔ)4家国内头部信托公(gōng)司达成战(zhàn)略(lüè)合作。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重启深圳分公司财富(fù)管理业务，依托国家对粤港(gǎng)澳大湾(wān)区的新政举措，致力(lì)于发展财富(fù)管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其(qí)财(cái)富管理部秉持着(zhe)为客户进行全(quán)方位资产配(pèi)置和满足客户全生命周期财富(fù)管(guǎn)理的理念(niàn)，进(jìn)一步完(wán)善投资解(jiě)决方(fāng)案和财富规划方面的业务，一方(fāng)面积极扩充现有架上策略，精选上架多支产品为客户在同一策略下提供差异化选择及多元化的投资方(fāng)案。

　　外资券商(shāng)队(duì)伍不断(duàn)扩(kuò)大

　　随着中国资(zī)本(běn)市(shì)场对外开放的力度不(bù)断加大(dà)，各外资(zī)金融机构加速了在境内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣(zhā)打(dǎ)证券获批准设(shè)立，公司注册地为北京市，注册资本为人民(mín)币10.5亿元，业务(wù)范围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证券(quàn)资(zī)产管(guǎn)理（限于从事资产证券化(huà)业务(wù)）。

　　值得关(guān)注的是，渣打证券(quàn)是首家(jiā)新设的外商(shāng)独资证(zhèng)券公司。就监管批复(fù)信息来看，渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券由(yóu)渣打银行（香港）有限公司全资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证(zhèng)券(quàn)在内，目(mù)前国内的外(wài)资控股券商(shāng)数量(liàng)已达到(dào)10家。其中，摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)（中国）、高盛高华证券(quàn)、渣(zhā)打(dǎ)证券均为外商独资(zī)券商。从数量上来看，外资控股券商已成为市(shì)场上(shàng)不容(róng)忽视的“新(xīn)势力”。

　　此外，目前还有数家外(wài)资券商的(de)设立申(shēn)请静(jìng)待审(shěn)批(pī)。截至(zhì)5月(yuè)5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才证(zhèng)券等多家(jiā)外(wài)资券商的设立(lì)申请仍处于证监会审批阶(jiē)段。其中，法巴证券和(hé)青(qīng)岛(dǎo)意才证券已获第一次意见反馈。

　　今年(nián)3月底，证监(jiān)会主席易(yì)会满等先(xiān)后在京(jīng)会见美国(guó)桥(qiáo)水基(jī)金、法国东方汇(huì)理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马(mǎ)锡、德国安联保险(xiǎn)、意(yì)大利联(lián)合圣保罗银行、美国景(jǐng)顺和高盛等国际金融机构负(fù)责人。

　　来访的(de)国际金融机构负责(zé)人普遍(biàn)表示，此次来华亲身感受(shòu)到(dào)中国经济的强大韧性、潜力(lì)和(hé)活(huó)力，坚定看好中国经济和中国(guó)资本市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)前(qián)景。近年(nián)来中(zhōng)国资本市场对外开放稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)，为(wèi)国际金融(róng)机构和全球投资者(zhě)带(dài)来了实实在在(zài)的机遇。各(gè)金融机构高度重(zhòng)视中国市(shì)场(chǎng)，将继续与中国深化合作，积极(jí)拓展(zhǎn)在(zài)华(huá)业务(wù)和(hé)投资，期待(dài)实现互(hù)利(lì)共(gòng)赢。

　　面对来自外(wài)资券商的市场竞争，国内券商也纷(fēn)纷感受到(dào)了(le)挑战和(hé)机遇(yù)。例(lì)如(rú)，华西证券即(jí)在2022年年(nián)报中表示，外资机构来(lái)华展业便(biàn)利度不断提升，经营范围和监管要(yào)求(qiú)实现国民待遇，外(wài)资券(quàn)商、资产管理机构等加速布(bù)局，全力抢滩中国证券市场，对本土证券(quàn)公(gōng)司既带来了国际金融(róng)机构全面参与中国资本市场竞争所形成的冲击(jī)，也带(dài)来(lái)了通过(guò)与国际金融机(jī)构直接合作(zuò)促(cù)进业务发展、提升管理水(shuǐ)平的(de)机遇。

　　西部证券也表示(shì)，当前(qián)证券(quàn)行业集中度稳(wěn)中有升，头部券商竞(jìng)争优(yōu)势更趋(qū)明显，业务(wù)多元化发展(zhǎn)趋势初步(bù)形成，金融科技(jì)对行业发展理念的变革和重(zhòng)塑不断深化，外资券商市场冲(chōng)击将逐渐显现(xiàn)，证券行业竞争新(xīn)格局正(zhèng)加速(sù)演变(biàn)。

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