4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担(dān)忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续(xù)偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂(guà)的(de)格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期推(tuī)动国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排单在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时(shí)间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来(lái)了不(bù)利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落(luò)，但(dàn)近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风(fēn在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉g)和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了(le)市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预(yù)计(jì)新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年(nián)同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期低(dī)温天气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度(dù)棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目(mù)前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)军(jūn)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布(bù)的(de)美(měi)棉周度净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下(xià)调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需(xū)有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续与外(wài)棉市(shì)场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升(shēng)级改(gǎi)造(zào)加工(gōng)设(shè)备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年(nián)重演，中长期(qī)棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬升。

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