财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电(diàn)池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌(diē)企(qǐ)稳四个交(jiāo)易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现强势(shì)，融捷股(gǔ)份一度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团和(hé)永(yǒng)兴(xīng)材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂(lǐ)能(néng)一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐(qí)锂涨业盘(pán)中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需(xū)求(qiú)预期的(de)提(tí)振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展将(jiāng)让(ràng)消费者感受(shòu)到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信心，也(yě)提(tí)振(zhèn)士气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大(dà)幅(fú)降价导致(zhì)消费者对电(diàn)动车的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场开(kāi)始(shǐ)预期5月需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳(wěn)为主，不(bù)太可能进行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持续稳定，受多(duō)方因素影(yǐng)响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来(lái)看，国内动力(lì)电池厂商清库(kù)存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)库存(cún)水平有望逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调查的(de)情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业由于(yú)前期基数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复(fù)生产，排产(chǎn)相比(bǐ)一季度会(huì)有(yǒu)明显的(de)提升(shēng)。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面需(xū)要(yào)观察下游库(kù)存状况，另一方面还(hái)需要看终端需求是否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂(chǎng)商内部人(rén)士此前(qián)对财联社记(jì)者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季度开始便(biàn)启动大(dà)规模去库存(cún)举措，这一举措(cuò)在(zài)一季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健康(kāng)水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别(bié)是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士直言，相关(guān)库(kù)存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一季(jì)度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金额已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看，宁德(dé)时代的(de)库存已经退(tuì)回(huí)到2022年第一季度(dù)的水平。材料价(jià)格和库存(cún)水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到半(bàn)年(nián)时间跌去(qù)超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热议(yì)。就在26日召开的(de)中国汽车动(dòng)力电池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协会常(cháng)务副(fù)会长付(fù)炳锋指出，国内动力电(diàn)池(chí)行(xíng)业(yè)仍然存在一些问题(tí)，包括电池产业链(liàn)分工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他(tā)直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行业要(yào)以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链(liàn)的合理(lǐ)分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳理，这(zhè)些业内人士和(hé)分析师近期对(duì)锂盐(yán)价格未来走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄拐点(diǎn)或(huò)已经到来(lái)。分析人士指出，此前(qián)锂(lǐ)电产(chǎn)业进入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车(chē)市(shì)短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需(xū)求表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游(yóu)电池厂(chǎng)商(shāng)集(jí)体进(jìn)入清库存阶段。从上游材料价格变(biàn)化(huà)来看(kàn)，近期碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得注意(yì)的(de)是(shì)，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价(jià)格也(yě)出现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)产业(yè)拐点的另一关(guān)键指标，中(zhōng)游电池厂商的(de)库(kù)存也已经逐步恢(huī)复至健康水平。据(jù)高工(gōng)锂(lǐ)电了解，目前中游(yóu)电池(chí)厂商库存(cún)水位回退(tuì)，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产(chǎn)线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带(dài)动(dòng)产业(yè)需求回暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现上看，年初(chū)的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一(yī)季(jì)度新能源汽车销(xiāo)量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且(qiě)回暖(nuǎn)速度(dù)超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月(yuè)度采购谈(tán)判，行业(yè)有望迎(yíng)来需求订单的(de)集中爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会(huì)有回涨的空(kōng)间，但幅(fú)度(dù)不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂(chǎng)商在(zài)价格谈判上会(huì)更(gèng)加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推(tuī)进电池回(huí)收(shōu)布局(jú)，来自终(zhōng)端材料(lià银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄o)回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上(shàng)游，电(diàn)池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业(yè)的(de)运(yùn)作模(mó)式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料(liào)到电池，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个(gè)环节的(de)价格以及供需(xū)变化也将变得更加平(píng)衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处(chù)于(yú)高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下(xià)跌并不是(shì)一个下游获利、上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料(liào)的价格下跌过快，但这(zhè)并(bìng)不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四(sì)季(jì)度(dù)的(de)2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业不(bù)断压低碳酸(suān)锂出(chū)货价格(gé)，部(bù)分锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则(zé)命运分化，大公司如(rú)天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价(jià)下降中发生过(guò)的事(shì)。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其(qí)是最近两年追高(gāo)入局的新(xīn)公(gōng)司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人士(shì)表示(shì)，这一(yī)轮价格下(xià)降(jiàng)长(zhǎng)期利好中国最大(dà)的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年(nián)的净利润(rùn)都(dōu)超过200亿元，比中国(guó)最大的新能源(yuán)车企比亚(yà)迪还多，其中天(tiān)齐锂业净(jìng)利(lì)润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受(shòu)价格下跌和可能的未来(lái)亏(kuī)损(sǔn)。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业里最(zuì)优(yōu)的(de)成本。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并(bìng)不意(yì)味着，这两家(jiā)公司(sī)能以(yǐ)低于(yú)5万(wàn)元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在(zài)锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿(kuàng)产的(de)分销权或开采权(quán)，交(jiāo)易价格也需要通(tōng)过长协确(què)定(dìng)，按市价定(dìng)期调整。但能获(huò)得上游更低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更能(néng)容忍(rěn)低价，并(bìng)能(néng)在上游因(yīn)降价(jià)减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵(qiān)动(dòng)着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不(bù)是一(yī)个下游(yóu)获(huò)利，上游承压(yā)的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的(de)超预期(qī)下(xià)跌，使宁德(dé)时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车(chē)企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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