太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗

　　事(shì)件

　　5月11日，统计局(jú)公(gōng)布4月物价数据：CPI同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.1％，预期(qī)0.4％，前值0.7％；PPI同比下降3.6％，预期(qī)降3.3％，前值降2.5％。

　　CPI低位并非通缩(suō)，内部结构分化、与(yǔ)终端需求相(xiāng)关的服务业延续(xù)涨价

　　物价作为经济表现的滞后指(zhǐ)标，在(zài)经济复苏早期多表现相(xiāng)对(duì)低迷、实属常态。传(chuán)统周(zhōu)期(qī)下，经济的周期性波动，主要由需求端驱(qū)动，物(wù)价作为经济(jì)的滞后指标，表现(xiàn)出明显的周(zhōu)期(qī)性波动。经验显示，CPI等(děng)物价指(zhǐ)标，与经济走势大体类似，一般滞后经济表现2个季度左右；经济复苏早(zǎo)期，CPI同比(bǐ)表现一度相对低迷，例如，2015年初(chū)、2017年初CPI同(tóng)比(bǐ)在1％以下的低位徘徊。

　　当前CPI低位、主要缘于供给端影响和外需拖累部分(fēn)商品(pǐn)价格回落等。年初以来，CPI同比持(chí)续(xù)回落至4月的0.1％，拖累主要来自于食品和(hé)非食品中的商品、不完全(quán)由需(xū)求主(zhǔ)导。其中，猪肉、鲜菜供给充(chōng)足(zú)，价格(gé)回落成为拖(tuō)累(lèi)食品同比自年初的6.2％回落至4月的0.4％；非(fēi)食品中，原油(yóu)等国际定价的大(dà)宗商品价格(gé)回(huí)落(luò)，带(dài)动交通工具用燃料(liào)等分项环比延续低于季节(jié)性，部(bù)分耐(nài)用品价格回落也有(yǒu)拖累、与(yǔ)相关原材(cái)料成本压力缓解等有关。

　　需求修复较早(zǎo)的领域、线下(xià)消费相(xiāng)关的商(shāng)品和服务，在价格上已有连续体(tǐ)现(xiàn)。终端(duān)需(xū)求回暖在4月CPI中进一步凸(tū)显，其中，CPI服(fú)务同比(bǐ)、CPI其他商品服务同(tóng)比自年初以来明显(xiǎn)回升、分别至4月(yuè)的3.5％和1％。终端需求(qiú)回暖(nuǎn)带动部分中上(shàng)游行业涨价(jià)，在PPI中(zhōng)亦有(yǒu)体现，例如，文教娱制(zhì)造业(yè)价格(gé)环比上(shàng)涨0.9％。

　　重申观(guān)点：CPI或(huò)已见底，后续或逐步回升。线(xiàn)下消(xiāo)费活动持续改(gǎi)善等或带动内生动能(néng)逐步增强(qiáng)，对价(jià)格的支撑仍(réng)在(zài)逐步(bù)显现。叠加(jiā)基数贡(gòng)献、及(jí)部(bù)分商品(pǐn)价格回(huí)落拖(tuō)累逐(zhú)步放缓等，CPI或(huò)于4月见底回升。

　　常(cháng)规跟踪(zōng)：CPI涨幅回落，生(shēng)产资料拖累PPI低预期、原油链等拖累(lèi)延续

　　CPI涨幅明显回(huí)落、主(zhǔ)因基数拖(tuō)累(lèi)明显(xiǎn)。4月(yuè)，CPI同比涨(zhǎng)幅回落0.6个百分点至0.1％、低于(yú)预(yù)期的0.4％，其中，翘尾因素(sù)较上(shàng)月回落0.4个百分点(diǎn)至0.4％；环比降幅收窄0.2个百分点至-0.1％；核心CPI同比持平于0.7％。分项环比中，食品环比(bǐ)降幅收窄0.4个(gè)百分点至-1％，非食品环比由平转涨至0.1％。

　　细(xì)分项中，鲜菜(cài)环比拖累明(míng)显，猪肉环比降幅收窄，文教娱等服务项涨价延续。食品环比中，鲜菜(cài)和鲜果大量上市，价格分(fēn)别(bié)下降6.1％和0.7％；生(shēng)猪产(chǎn)能充足，叠加消费淡季影响，猪肉价格下降(jiàng)3.8％、降幅(fú)收窄(zhǎi)0.4个百分点。非食(shí)品环比中，原(yuán)油价格回(huí)落拖累CPI交通(tōng)通(tōng)信项环比延(yán)续低位(wèi)、-0.4％，文教娱、其他商品服务环比明显上涨(zhǎng)，分别较上月变动(dòng)0.6和0.2个百分点至(zhì)0.5％和(hé)1％。

　　PPI回落主因生产资料拖(tuō)累，生活(huó)资料(liào)韧性延续。4月(yuè)，PPI同(tóng)比降幅扩(kuò)大(dà)1.1个百分点至-3.6％，环(huán)比由(yóu)平(píng)转降至-0.5％。大类环比中，生产资料由平(píng)转降至-0.6％，采掘拖累明显、原(yuán)材料和加工工业亦有走弱；生活资料环(huán)比走平、上月为-0.3％，除(chú)食品(pǐn)外环比延续(xù)回落外，衣着、一般日(rì)用品环比由负转正，耐用消费品降幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)。

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　　分(fēn)行业来看，原油等(děng)上游原(yuán)材(cái)料链条相关(guān)价格回落，与(yǔ)线下(xià)消费相(xiāng)关的中下(xià)游行业价格回(huí)升。<太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗/strong>4月，多(duō)数行业环比(bǐ)价格回落、上游原材(cái)料链(liàn)条尤其明显(xiǎn)。煤炭(tàn)开采、石油加工、燃气供应环比(bǐ)延续回落、降幅均在1.9个百分点(diǎn)以上(shàng)，汽车制造(zào)、通(tōng)信制造等部(bù)分中下游制造业价格有所回(huí)落(luò)，但文(wén)教娱制品等靠近终端(duān)制造业(yè)价格有所回升、环比上(shàng)涨0.9％。

　　风(fēng)险提(tí)示

　　1、猪价(jià)大幅反(fǎn)弹。

　　2、疫(yì)情反复。

　　证券研究报告(gào)：《通(tōng)缩(suō)是个伪命题》

　　对(duì)外发布时间：2023年05月11日

　　报告(gào)发布(bù)机(jī)构：国金证券股(gǔ)份有限公(gōng)司