射(shè)频芯片领域(yù)面临变局，下游市场增速放缓叠加进入竞争(zhēng)红海，海(hǎi)外巨(jù)头已开(kāi)始寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧智微正式在科创板(bǎn)上市。公(gōng)司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市(shì)场受到资本(běn)热捧。据公司上市文件，慧智(zhì)微于2018年末开始(shǐ)进入(rù)融资快(kuài)车(chē)道(dào)，先后引入了华兴资本、元(yuán)禾(hé)璞华(huá)、大基金(jīn)二期、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG资本、光速中国以及金沙江(jiāng)创投等一(yī)系列(liè)外(wài)部机构股东。截至上市前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及(jí)金沙江创(chuàng)投为持股达(dá)5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走出了破发(fā)的行(xíng)情(qíng)，该(gāi)公司股价于去年下半年触底回升，但截至今日收盘股价(jià)仍略(lüè)低于(yú)发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷(lěng)背后(hòu)，是射频领域(yù)正面临变局。目(mù)前(qián)，正射频(pín)需求(qiú)走向疲软。Yole数据显示(shì)，由于智能手机增速放缓(huǎn)以及5G普(pǔ)及潜力有限等因素影响，预(yù)计到2028年射频前(qián)端市场年复(fù)合增(zēng)长率约为(wèi)5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年(nián)来也在响应(yīng)市场(chǎng)变化谋求射频芯(xīn)片(piàn)业务以(yǐ)外的转型(xíng)。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期(qī)等多个知名资(zī)方

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，慧智微(wēi)成立于2011年，主营业务为射频前(qián)端芯片及模组的研(yán)发、设(shè)计和销售(shòu)，下(xià)游应用领域主要包(bāo)括智能手机(jī)以及物联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信(xìn)模(mó)组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴(yè)收入2.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司(sī)当前仍处于亏损状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持续的原(yuán)因(yīn)，慧智微在招股文件中称，是(shì)由于持(chí)续进行高额研(yán)发投(tóu)入；下游客户集中且具有(yǒu)产品验证周期，尚未形成(chéng)规模(mó)效应；市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争激烈，叠加(jiā)下游(yóu)去库存(cún)周期影(yǐng)响，公司产品毛利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面，近三(sān)年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元(yuán)以及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公(gōng)司(sī)的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜微50％左右(yòu)的毛利率水平，也(yě)不及和慧智微产品结构更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛利率为30％上(shàng)下。

　　在自身造血(xuè)能力不(bù)足，但仍要抓紧扩大规模的(de)情况下，慧(huì)智微(wēi)开启(qǐ)了对(duì)外融资之路。公(gōng)开信(xìn)息显示，公司于2018年(nián)末(mò)开(kāi)始进入融资快车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在(zài)一年内完成了三轮(lún)融资，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名(míng)资方，包括大基金二期、元禾璞华(huá)、红杉(shān)中国(guó)、IDG等(děng)也是在这一阶段对慧智微进入了慧智微(wēi)的股(gǔ)东序列(liè)。

　　据招(zhāo)股书，截(jié)至(zhì)IPO前，大基金二期、广发(fā)信德以及金沙江创投为持股达5％以上(shàng)的外部机构股东，持股比(bǐ)例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财(cái)联社创投(tóu)通-执(zhí)中数据显示，从当前的(de)股价情况看，大(dà)基金二期在投资慧(huì)智(zhì)微的近(jìn)两年时间(jiān)里，实现了近2.5倍的(de)账面(miàn)回报，而(ér)较(jiào)大基(jī)金(jīn)二期晚3个月进入(rù)、并在(zài)后一(yī)轮持续加注的红杉中国，平均持股(gǔ)成本增(zēng)至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面临(lín)变局(jú)

　　慧智微招股(gǔ)书显示，公司(sī)目前有(yǒu)超过接近(jìn)67％的收入来自(zì)于手机领(lǐng)域。当前，智(zhì)能手(shǒu)机出(chū)虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴货量的(de)大幅(fú)下降(jiàng)，已经对慧智微的业绩造成了冲(chōng)击，而(ér)市场(chǎng)对智能(néng)手机未来增速(sù)持(chí)续放缓的预期，也让资本(běn)市(shì)场对包括(kuò)慧(huì)智(zhì)微在内(nèi)的射频芯(xīn)片厂商做出(chū)了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年(nián)射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于(yú)手机(jī)市场(chǎng)的下滑(huá)，射频前端(duān)市(shì)场(chǎng)规(guī)模(mó)与2021年的市(shì)场相差无几。而接下来，由于(yú)智能手(shǒu)机的温和(hé)增(zēng)长以及5G普及的潜力有限，预(yù)计到2028年射频前端的市场(chǎng)年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微(wēi)有着(zhe)相似(shì)产(chǎn)品(pǐn)结构，同(tóng)样(yàng)在(zài)IPO前获(huò)豪华(huá)股东突击(jī)入股(gǔ)的(de)射频(pín)龙头唯捷创(chuàng)芯(xīn)，在去(qù)年4月科(kē)创板上市时，也遭遇(yù)了(le)破发的行情(qíng)，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每股的(de)价格后止跌回升(shēng)，但(dàn)截至(zhì)今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的(de)发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家射频芯片(piàn)领域的巨头厂商(shāng)都在谋求转型，拓展射(shè)频以外的业(yè)务(wù)领域。以Qorvo为(wèi)例(lì)，除了原(yuán)有的射频芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触(chù)角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国(guó)内方面，射频领(lǐng)域正呈现出一(yī)片红(hóng)海的竞争格局，由于入(rù)局(jú)者(zhě)众，且产(chǎn)品仍集中在中(zhōng)低(dī)端市场，各射频芯片厂商只(zhǐ)能(néng)再卷价(jià)格，进一(yī)步压低了自身的(de)利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍(wǔ)微电子(zi)创始人钟林此前曾表示(shì)，国产(chǎn)射频前端芯片杀价(jià)已(yǐ)经无底线，而预计未来每个射频细分赛道(dào)还(hái)会(huì)有更多竞争(zhēng)者进入(rù)，往后(hòu)三(sān)年射频芯片厂(chǎng)商将面临(lín)更大的(de)生存(cún)和(hé)竞争(zhēng)压力。

　　目前，一(yī)级市场对射频芯片厂(chǎng)商(shāng)的关(guān)注亦(yì)有所(suǒ)下(xià)降，截至目(mù)前，今年共有(yǒu)9家射频芯片(piàn)厂商宣布完成融资，而在(zài)2021年上(shàng)半年(nián)，这个数(shù)据是近50家，且投资机构涵盖了投(tóu)资机构(gòu)涵盖了中金资本(běn)、红杉资本中国(guó)、小米长江产业基金、深创(chuàng)投(tóu)等知名机构。

　　当前，射(shè)频领(lǐng)域(yù)仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技(jì)、康希通(tōng)信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表示(shì)，本(běn)次IPO募得资金将(jiāng)用于芯(xīn)片测设中心建设(shè)、总部基地及上海和广州研发中心(xīn)建设以(yǐ)及补充流(liú)动资金(jīn)。具体战略规划方面，其(qí)表示(shì)将(jiāng)巩(gǒng)固在(zài)5G射频前端(duān)领域取得的市场地位，增加头(tóu)部客(kè)户的市场份虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴额；技术上跟(gēn)进射频前(qián)端(duān)技术迭代，优(yōu)化可重(zhòng)构技术框(kuāng)架在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频(pín)段的应(yīng)用；产(chǎn)品上加大对上(shàng)游滤波器、多工器的产(chǎn)业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品(pǐn)系列(liè)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴