A股“股王”之争进入白热(rè)化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，一(yī)度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的(de)茅(máo)台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微弱(ruò)优势反超，但地位(wèi)已岌(jí)岌(jí)可危。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过(guò)是(shì)一场(chǎng)计(jì)算上的乌(wū)龙，但(dàn)若均按照(zhào)A股股价等数据(jù)计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越(yuè)茅台成(chéng)为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工(gōng)智能等一系列(liè)热点催化(huà)下，中国移动(dòng)今年股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻(fān)倍(bèi)，而茅台股价则(zé)几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步。有市场人(rén)士认为，中(zhōng)国(guó)移动和茅台(tái)这场股王宝座的争夺(duó)可能揭示着(zhe)A股未来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示(shì)录：消(xiāo)费(fèi)回(huí)潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经济时(shí)代带(dài)来预备新股王

　　A上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个股(gǔ)总市值榜首之争，向来是(shì)市场关注(zhù)焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国(guó)内经济趋(qū)势和产业价值的变化。上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个>

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值(zhí)之(zhī)首，得益(yì)于当时基(jī)建大发(fā)展时期，中石(shí)油(yóu)在股王的(de)位置上(shàng)稳坐了(le)八年(nián)，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为(wèi)新(xīn)锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛(niú)市，开(kāi)启(qǐ)了此后三年(nián)的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大(dà)数据；资料来(lái)源：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春(chūn)节(jié)后白酒行业的(de)终端动销几乎并未(wèi)达到预(yù)期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司股价也(yě)现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动(dòng)的(de)突(tū)然崛起更是开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度超越(yuè)贵州茅(máo)台市值这(zhè)一历(lì)史性事件背后(hòu)，除了离(lí)不开(kāi)国家政策(cè)持续推进的(de)数字(zì)经济(jì)，与最近(jìn)爆火的人(rén)工(gōng)智能两大概念(niàn)加持，还(hái)有来(lái)自于(yú)“中特估”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显(xiǎn)示，当(dāng)前美(měi)股(gǔ)市(shì)值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进步已成提升生产力的重要因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示(shì)出科技(jì)企(qǐ)业的竞(jìng)争力强度。因此，以中国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也(yě)预(yù)示着市场(chǎng)中的积极(jí)现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国(guó)经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实(shí)现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济(jì)潮流的主力军。信(xìn)达证券研报表示，公司作为国(guó)企数字经(jīng)济担(dān)当(dāng)，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴随算力(lì)网络的(de)进一步发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计算(suàn)业务(wù)的需求(qiú)，公司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传统(tǒng)管道运(yùn)营(yíng)商向数字(zì)科技领军(jūn)企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，根据光大证(zhèng)券4月(yuè)15日(rì)研报显示，2022年底(dǐ)以来(lái)，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者估值(zhí上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个)分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高(gāo)于近五(wǔ)年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为(wèi)代表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为率先(xiān)修(xiū)复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新魔(mó)法能否打(dǎ)破(pò)“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有(yǒu)另一个故(gù)事引发市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来(lái)，A股(gǔ)市(shì)场一直流传着“茅台(tái)魔(mó)咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅台的上市公司，在风(fēng)光散(sàn)尽之后往往下场(chǎng)都(dōu)不太好。本次中国移(yí)动直接(jiē)在市值上(shàng)超越茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回(huí)看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同(tóng)样中(zhōng)字头的中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌(diē)入(rù)冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维(wéi)持在(zài)24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家公(gōng)司(sī)股(gǔ)价均(jūn)超越茅台(tái)，但最后的(de)结果不是(shì)业绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价(jià)毫无(wú)原(yuán)因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可(kě)以看出的(de)是(shì)，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气(qì)度变(biàn)化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其(qí)产品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长的利润(rùn)，最终一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂领(lǐng)先者。对于一(yī)家企(qǐ)业股(gǔ)价能否(fǒu)持续(xù)上涨以及维(wéi)持高位(wèi)，市场(chǎng)普遍(biàn)观点还是(shì)认为，实际需要看(kàn)公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台(tái)约7倍(bèi)的中国移动，为什么(me)此前(qián)市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少(shǎo)。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握(wò)着大把的通信(xìn)类资源，但作为央企需要承(chéng)担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是(shì)成(chéng)本方面的问题，中(zhōng)国(guó)移动本质作(zuò)为通信(xìn)基础设施企业，需要持续(xù)不断(duàn)的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像(xiàng)一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基本不需要(yào)如此沉重的资(zī)本开支，也(yě)不需要面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数(shù)据可以看出，中国移(yí)动今年一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但净利润却(què)差别不大，销售毛利率更是有(yǒu)着(zhe)一个(gè)24%另一(yī)个92%的巨(jù)大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明中国移动可(kě)能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高(gāo)峰期的结(jié)束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿(yì)元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意味(wèi)着届(jiè)时(shí)全(quán)年资本(běn)开(kāi)支占(zhàn)收(shōu)入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的(de)新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移动互联(lián)网(wǎng)进入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国移动加速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇(yù)。信达证券研报(bào)表示，中(zhōng)国移动(dòng)数字化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲线”不(bù)断攀(pān)升，去年(nián)公司数字(zì)化转型(xíng)收入对主营(yíng)业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入(rù)增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司(sī)移动云收入规(guī)模实(shí)现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业(yè)界第一阵营。

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