关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示(shì)，决策者(zhě)可能不得不进一步(bù)提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看看经济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应(yīng)该(gāi)采取何种行动。

　　“我们(men)过(guò)去15个月采取(qǔ)的(de)激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不清楚(chǔ)通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能(néng)确(què)信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美(měi)联储仍然(rán)可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发经济严(yán)重下滑的(de)情(qíng)况下帮助通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基(jī)线情(qíng)境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联(lián)邦公(gōng)开市场委(wěi)员(yuán)会(huì)（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作15日(rì)正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展顺利(lì)，初期先行(xíng)开通(tōng)“北向互换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国(guó)家和地区的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)经由(yóu)香港与内地基础设施机构之间在(zài)交易(yì)、清算(suàn)、结算等方(fāng)面(miàn)互联互通的机(jī)制(zhì)安(ān)排，参(cān)与内地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场。初期可交(jiāo)易品种为(wèi)利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币(bì)种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)需与外汇交易(yì)中心签署报价(jià)商协议，并为(wèi)上海清(qīng)算所利率互换(huàn)集中清算(suàn)业务的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投(tóu)资者为符合人(rén)民银行要求并完成内(nèi)地(dì)银(yín)行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的(de)境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者，并经外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权(quán)限的境(jìng)外投资者需同时(shí)申请成为场外(wài)结算公司的清算(suàn)会员或该类会(huì)员(yuán)的清算客(kè)户。

　　初期全市场每(měi)日(rì)交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站(zhàn)发布关(guān)于(yú)实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一(yī)个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术原因，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债(zhài)券交易规则》第一百三(sān)十条等(děng)相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发生，上(shàng)交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一(yī)”假期(qī)过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加(jiā)息预期(qī)以及欧美银行业(yè)危机的继(jì)续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大幅下(xià)挫，外(wài)围(wéi)市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期(qī)加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽(jǐ那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲n)后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析师巩力(lì)赫(hè)表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈油(yóu)库存连续(xù)下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面的改(gǎi)善推(tuī)动(dòng)的。她(tā)表示(shì)，一方面(miàn)源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上(shàng)市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提(tí)升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据(jù)显示(shì)，假(jiǎ)期前三天(tiān)日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端消费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货(huò)普遍(biàn)存在一(yī)轮补库需求。未来(lái)很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停机计(jì)划，市场现(xiàn)货(huò)供(gōng)应仍有偏(piān)紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降(jiàng)15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和1月几乎持(chí)平。机(jī)构预期(qī)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库(kù)存(cún)环比减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少(shǎo)的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格持(chí)续下跌(diē)后，利空落地效应以及机构对于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存(cún)预(yù)估(gū)下降的原(yuán)因来(lái)自于马来西亚国内消费需求的增(zēng)加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂油(yóu)料分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘(pán)带(dài)动内盘(pán)油(yóu)脂价格上行，而(ér)豆(dòu)油及菜油自身基本(běn)面供应增加的利空因(yīn)素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一(yī)项调查(chá)显示，全球第二大(dà)棕榈油生(shēng)产国——马来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存(cún)料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加(jiā)。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)也(yě)由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但(dàn)原因各有不同(tóng)。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降的(de)主要原因来自于产量(liàng)的季节(jié)性减产(chǎn)以及(jí)印尼(ní)国(guó)内出(chū)口政策限制(zhì)导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国(guó)内疫情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的(de)增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈(lǘ)油替(tì)代性能大大增强，也(yě)进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策(cè)出(chū)现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出口数据保持(chí)谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印度(dù)作(zuò)为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格(gé)上(shàng)涨，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年(nián)的(de)1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需求国库存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求差，但(dàn)依然(rán)没有扭(niǔ)转去库(kù)趋(qū)势。可以说，产量(liàng)绝对水平低(dī)是去库的主要(yào)原因。后期(qī)随着产量季(jì)节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为(wèi)，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更多是供(gōng)需双重推动的(de)结果。随着产地挺价，进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压力下(xià)降，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油表观(guān)消(xiāo)费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口增(zēng)加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存压力明(míng)显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因此，未来(lái)产地的累库(kù)必将(jiāng)早于国(guó)内(nèi)，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可持(chí)续性。不过，从更(gèng)长的年度时间周期(qī)来看(kàn)，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后(hòu)续(xù)需(xū)要(yào)密(mì)切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是(shì)这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在(zài)周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外(wài)围(wéi)利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议(yì)的结束(shù)，市场焦点仍将集(jí)中在(zài)美国银行(xíng)业的任何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基(jī)本面(miàn)仍然多空(kōng)交织(zhī)。当前年(nián)度(dù)加拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对国内市场的(de)压力持(chí)续(xù)存在，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量(liàng)到(dào)港的(de)预(yù)期(qī)对(duì)豆(dòu)系品种带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使(shǐ)得(dé)油(yóu)脂整体的行情(qíng)难以表现(xiàn)得特(tè)别强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的估(gū)值在偏低的(de)油粕那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出(chū)独立走势，单边行(xíng)情仍(réng)将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然(rán)生物柴(chái)油消(xiāo)费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和食用(yòng)消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例(lì)一段时期内是固(gù)定(dìng)的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食(shí)用(yòng)作为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自(zì)身(shēn)基本(běn)面对价格波动(dòng)仍然将(jiāng)起(qǐ)到主导作用。

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