财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投票通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没(méi)有出现在投票(piào)的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题(tí)的(de)市场参与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债(zhài)）具有同(tóng)等地位(wèi)，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英镑次级债作(zuò)为标准参(cān)考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府(fǔ)干预(yù)的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(闲游的意思 闲游的反义词是什么tiáo)款和担保条件，次(cì)级债的持(chí)有人是相(xiāng)较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同(tóng)时在2014年(nián)的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款资(zī)金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记(jì)，此(cǐ)举也引发了(le)大量闲游的意思 闲游的反义词是什么此(cǐ)类债券持(chí)有人的(de)诉讼。一些投机者(zhě)也在(zài)市(shì)场上(shàng)炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约掉期的(de)作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的(de)面值减去违约后的市场价值。各个(gè)区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决(jué)定(dìng)委员会(huì)，负责决(jué)定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估(gū)。在本周二(èr)提交给美(měi)国(guó)SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计将造(zào)成170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的(de)损失将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要(yào)求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入闲游的意思 闲游的反义词是什么瑞银集团的董事会，同(tóng)时(shí)在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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