昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停加息的(de)鸽派(pài)信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必让利(lì)率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前(qián)预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的(de)两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过(guò)10个基(jī)点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀(zhàng)失败(bài)，将造(zào)成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条(tiáo)件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已取得长足(zú)进步，政策(cè)立场(chǎng)现在(zài)是(shì)对经济(jì)增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和未来(lái)前(qián)景的(de)演(yǎn)变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēngDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品)，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短(duǎn)期(qī)价(jiàDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品)格松动，中下游的备(bèi)货情绪出(chū)现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了(le)较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的(de)价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需(xū)结(jié)构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归(guī)的(de)方式(shì)收敛基(jī)差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是(shì)高库(kù)存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏(sū)不及预(yù)期(qī)的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过(guò)剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待(dài)的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意愿何时能够起来：一(yī)是等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的(de)需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要(yào)关注持(chí)仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌(diē)可(kě)以(yǐ)关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差(chà)不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大(dà)力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中(zhōng)长期(qī)则视终端需(xū)求(qiú)变(biàn)动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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