金(jīn)融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务(wù)，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合(hé)法权益，维护(hù)利(lì)率互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)苏三起解的故事，苏三起解的故事简介投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债券市(shì)场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外(wài)投资(zī)者可(kě)以签署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间(jiān)市(shì)场交(jiāo)易(yì)商(shāng)协会正(zhèng)在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也(yě)可(kě)供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的(de)对手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入(rù)其(qí)他受认(rèn)可的电子交易平台(tái)，受认可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境(jìng)外投资者开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名(míng)单可(kě)在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子(zi)交易平台达成，交易(yì)一经(jīng)达(dá)成即视为交易已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通过中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连接(jiē)，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中清(qīng)算(suàn)的(de)主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算(suàn)公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算机(jī)构(gòu)对(duì)交(jiāo)易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的交(jiāo)易及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司(sī)或(huò)其综合(hé)清算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行衍生品交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和(hé)卖方建立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独(dú)立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)的合(hé)约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)可在境(jìng)内(nèi)银(yín)行开(kāi)立(lì)人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换通”交易(yì)结算需(xū)要在(zài)应急情况下所融入资(zī)金的本(běn)息和费用以及符合中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方清算(suàn苏三起解的故事，苏三起解的故事简介)所之(zhī)间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池(chí)独立于每(měi)一中央对手(shǒu)方从(cóng)各(gè)自(zì)清算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员(yuán)机构的(de)违约损失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以场外(wài)结算公司名(míng)义(yì)于境(jìng)外开(kāi)立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内开立(lì)的“互(hù)换通”专用(yòng)人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源(yuán)池要(yào)求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币(bì)或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的(de)机构应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履行国际(jì)收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易(yì)或(huò)资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全(quán)部境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可(kě)根据市(shì)场发展情况(kuàng)适(shì)时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于(yú)调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)拓(tuò)宽人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购售业务(wù)境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和(hé)境外参加行(xíng)的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本(běn)机构的(de)资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不再(zài)继续参(cān)与的(de)，原(yuán)则上应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产生(shēng)的(de)头寸(cùn)可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易(yì)到期所(suǒ)得的(d苏三起解的故事，苏三起解的故事简介e)人民币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)用途(tú)，应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金融市场基础设施(shī)应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达(dá)成(chéng)的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需(xū)另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和(hé)相关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据需(xū)要向基(jī)础设施调取与境外投资者(zhě)投资活(huó)动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机构(gòu)将(jiāng)制订配(pèi)套的业务(wù)规则等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

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