美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资(zī)产出售，可(kě)能出售所有业(yè)务或部分业(yè)务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西(xī)太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包(bāo)括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声明(míng)确(què)认了(le)周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜(qián)在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的(de)存(cún)款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的(de)媒体报道“绝对失(shī)实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的(de)第一地平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行收跌(diē)38％，第一地(dì)平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议(yì)院银行委员(yuán)会就近(jìn)期大(dà)型银行倒(dào)闭事件举行(xíng)听(tīng)证会。会上，银行监管(guǎn)专家表(biǎo)示，管理不善是导致(zhì)破产(chǎn)的(de)主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和第(dì)一共和银行(xíng)有非常独特的商(shāng)业模(mó)式，硅谷银行(xíng)专注于资本密(mì)集型的(de)科技(jì)以及(jí)生物医学初创企业(yè)；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而签(qiān)名(míng)银行(xíng)则有大量的(de)数字(zì)资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎于(yú)行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人(rén)士周(zhōu)四(sì)报道(dào)，美国(guó)联邦和(hé)州政府官员正在评估(gū)近几(jǐ)天银(yín)行股(gǔ)大幅(fú)波动(dòng)背后存在(zài)“市(shì)场操纵”的可(kě)能性(xìng)，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银(yín)行(xíng)基本(běn)面强劲且资本(běn)充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监(jiān)管机构越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在美(měi)国银行体(tǐ)系(xì)动荡之际(jì)，近一半的美国人担(dān)心(xīn)他们在银行(xíng)或其(qí)他金融机构账(zhàng)户上的钱的(de)安全(quán)。总共有48％的美国成年(nián)人表示他(tā)们担心自己的钱，其(qí)中19％的(de)人(rén)为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或中度担(dān)心自己资(zī)金的安全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未(wèi)在(zài)银行(xíng)业(yè)较为平静(jìng)的(de)时期测量过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安(ān)全的担(dān)忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明对(duì)存款安(ān)全的高度担忧可(kě)能并(bìng)非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人机(jī)袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙(shā)赫(hè)金斯(sī)基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报(bào)道称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭击(jī)，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣(xuān)布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行召开货币政策会(huì)议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上调25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利(lì)率和存款机制利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键(jiàn)利(lì)率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带(dài)动(dòng)，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空(kōng)低开，较假期前(qián)低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第(dì)10次加(jiā)息，本轮已累计(jì)加息500个基(jī)点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周(zh闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局ōu)四收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪(xù)的(de)影响，原(yuán)油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势(shì)更多体现的是(shì)金(jīn)融属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点(diǎn)，市(shì)场对连(lián)续(xù)加息对经济造(zào)成影响的担(dān)忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近(jìn)期美(měi)国再度出现破产银行(xíng)，造(zào)成美国(guó)股市下滑(huá)，原(yuán)油作(zuò)为大宗(zōng)商品代(dài)表受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源(yuán)化工(gōng)组组长于(yú)芃森说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油(yóu)分(fēn)析师高健告诉期货日(rì)报(bào)记者，近(jìn)期(qī)海外(wài)宏观集(jí)中避(bì)险，主(zhǔ)要还是与美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机事件有关(guān)。另外，美国(guó)债(zhài)务上限问题(tí)仍未解决，市场担(dān)心(xīn)该问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估文件(jiàn)警告(gào)称，如果不(bù)提高债务上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临严重后果，在三(sān)种预期情形下(xià)，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称(chēng)，目前美国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当前的(de)宏观避险情绪(xù)是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周(zhōu)度(dù)级别的拉(lā)升行情。如果这种情(qíng)况出(chū)现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集中(zhōng)在(zài)宏观(guān)情绪(xù)指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进(jìn)一步动(dòng)向，侧重留意(yì)避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国(guó)经济难以获得动(dòng)能。叠(dié)加美国就(jiù)业市场招聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经济(jì)面(miàn)临的风(fēng)险正在上升(shēng)。而在此次(cì)美联储议息会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月(yuè)初之前高利(lì)率(lǜ)带来的风险事件进一步(bù)扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市(shì)场的关(guān)注点在于(yú)美联储是否会在接下(xià)来的议(yì)息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的时间(jiān)和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱(qū)动上也有较(jiào)高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银(yín)行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不(bù)同点有两个：一(yī)是此次宏观避险还有一部分债务上限的加(jiā)成(chéng)；二是(shì)当(dāng)前原油基(jī)本面状态(tài)要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回(huí)升，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上的(de)表现是连(lián)续(xù)收出长下(xià)影线(xiàn)。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面也(yě)要重(zhòng)点留意是否(fǒu)会重现以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油(yóu)尚(shàng)不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约505万桶，已经(jīng)连续(xù)五周出现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特(tè)为首(shǒu)的中东产油国为(wèi)稳定(dìng)油(yóu)价进行着各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需(xū)观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原(yuán)油还(hái)是振荡格(gé)局，价(jià)格向(xiàng)下逼近年内(nèi)低(dī)点，短线观察前低(dī)的(de)支撑(chēng)力度(dù)。未来能否驱(qū)动原(yuán)油破(pò)位(wèi)向(xiàng)下，主要(yào)看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内(nèi)加息(xī)基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情(qíng)绪上将有一定(dìng)缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连续(xù)大幅加息后对(duì)市场的(de)影响(xiǎng)仍需(xū)一段(duàn)时间观察(chá)，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要(yào)观察。基(jī)本(běn)面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺(wàng)季(jì)即将(jiāng)到(dào)来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货(huò)假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油(yóu)有关的交易许可(kě)证(zhèng)延长至7月20日(rì)，稀释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题依(yī)然存(cún)在(zài)，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持(chí)续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投(tóu)期货能化(huà)分析师董(dǒng)丹丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通关(guān)情(qíng)况对(duì)沥青生产供应造(zào)成(chéng)阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分无配额(é)炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼(liàn)维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受(shòu)沥(lì)青(qīng)生产利润(rùn)较好(hǎo)影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤(tāng)剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极(jí)性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的(de)问题(tí)持(chí)续(xù)，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续(xù)关注(zhù)国(guó)内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南(nán)方开(kāi)始进入雨(yǔ)季，需(xū)求回(huí)升偏(piān)慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行(xíng)业的开工率看，道(dào)路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但(dàn)占比(bǐ)较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格(gé)波动的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱(ruò)势运行(xíng)。在此背景下，沥(lì)青(qīng)价格也难有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润(rùn)或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积(jī)，但(dàn)仍处(chù)历史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天(tiān)气(qì)转暖，下游终(zhōng)端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关(guān)注(zhù)沥青(qīng)原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调(diào)油需(xū)求(qiú)不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的(de)。而假期期(qī)间宏观事件的(de)扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个(gè)百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差(chà)开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油(yóu)需(xū)求(qiú)也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国(guó)内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高(gāo)加工差(chà)下装置开工较为(wèi)积(jī)极，实际(jì)检修力度有待(dài)观察。而(ér)且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小幅增加(jiā)预(yù)期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期(qī)货能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还(hái)表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存(cún)进(jìn)入4月后去化力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅累积，而(ér)且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏(piān)高水平，有助于带动(dòng)部闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局(bù)分装置开工(gōng)，且随着集中检修(xiū)将进入(rù)尾声(shēng)，预(yù)计(jì)5月底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内(nèi)部分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调(diào)油需(xū)求(qiú)不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一(yī)步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下(xià)价(jià)格走势偏(piān)弱(ruò)。后续需(xū)关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽(qì)油需求旺季是(shì)否(fǒu)实(shí)质发生。若(ruò)原(yuán)油价格企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可(kě)能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹(dàn)开工率也出现(xiàn)了(le)周度回(huí)升的态(tài)势(shì)。最大的(de)利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油价差的压(yā)缩(suō)，目(mù)前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致趋势延续。从价(jià)格走势看，也(yě)很可(kě)能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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