“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部数据显示(shì)，美国5月(yuè)非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数(shù)据(jù)公布后，美(měi)国国债(zhài)价格盘中跳水，收(shōu)益(yì)率拉升，对利(lì)率前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期(qī)的(de)美联储7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘新高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年(nián)4月(yuè)以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱离两(liǎng)个月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅(fú)，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元(yuán)和美债收益(yì)率反弹(dàn)的(de)打击下持(chí)续(xù)下(xià)行(xíng)，创(chuàng)两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增就业(yè)人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美(měi)国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的(de)19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整(zhěng)体(tǐ)表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市(shì)场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐(nài)用品生(shēng)产连续三(sān)个(gè)月就(jiù)业人数(shù)减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告(gào)也显示出就(jiù)业市场边际降温的更多(duō)迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的(de)增加，失业(yè)率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场和(hé)官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量(liàng)回升(shēng)，就业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美(měi)联储进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利(lì)率会议(yì)“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后(hòu)续公布的(de)5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态(tài)可以支撑(chēng)在通胀压(yā)力较大时(shí)继(jì)续加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预(yù)计(jì)国(guó)际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人(rén)士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一(yī)步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会(huì)议上决定进一步(bù)削减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消(xiāo)息意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大和巴西(xī)等国(guó)家还在(zài)蚕食(shí)该集团的市场份额，这也(yě)让(ràng)分析师们(men)左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在(zài)4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月份开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些(xiē)行动都未能止住油价的下(xià)跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁要进(jìn)一步减产，他告(gào)诫(jiè)投机(jī)者要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯(sī)官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末(mò)不可能(néng)减产，布伦特油(yóu)价(jià)可能(néng)会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的(de)高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议(yì)期间采(cǎi)取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场稳定(dìng)，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹豫地做(zuò)出任何决(jué)定，以使市场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经(jīng)济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在(zài)六(liù)个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说(shuō)，不(bù)是因(yīn)为不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是(shì)希(xī)望北约(yuē)合(hé)作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他(tā)指出(chū)，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能(néng)真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引俄新社(shè)莫斯科(kē)5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基向北(běi)约各国领导人明确表示，除(chú)非(fēi)向(xiàng)基辅提(tí)供(gōng)加入北约的路线图，否则他将不会出席(xí)7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入(rù)北(běi)约的准备，基(jī)辅正在等待北(běi)约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德(dé)国等北约国家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地(dì)时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会(huì)期(qī)间表(biǎo)示，德国(guó)不认为北约应该在近期(qī)内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其他一(yī)些(xiē)北约成员国也(yě)不(bù)希(xī)望(wàng)乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克(kè)兰(lán)提供安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市场情绪回(huí)暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏观层面来(lái)看，美(měi)国债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上(shàng)限，避免了(le)可能出现的美国有史(shǐ)以来首次(cì)违约，使得(dé)市场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同时在(zài)美联储本月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方(fāng)，好于预(yù)期的(de)数(shù)据改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘首等待(dài)新一轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内(nèi)天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期价终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行(xíng)情(qíng)来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下(xià)半月回(huí)调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系(xì)统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受消息(xī)提(tí)振(zhèn)有小幅上行，但市场供(gōng)多需(xū)少(shǎo)，终究无力(lì)支撑，上行态(tài)势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言(yán)称国储今(jīn)年将(jiāng)收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消(xiāo)息(xī)始(shǐ)终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此前云南干(gàn)旱传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中信建投期(qī)货能(néng)化分析师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与收储这一(yī)传(chuán)闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大(dà)工业(yè)原料，是关系国计民生、国防(fáng)安全(quán)的重(zhòng)要(yào)战略物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对于(yú)全(quán)球来(lái)说，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过(guò)剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不(bù)足(zú)20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身(shēn)的天然橡胶来(lái)说，是供不(bù)应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变的(de)国际政治格局(jú)中，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的(de)收(shōu)储量为10万吨，收(shōu)储的对(duì)象是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货(huò)交割(gē)品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于(yú)整个天(tiān)然(rán)橡胶的年产量来(lái)说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对(duì)天(tiān)然(rán)橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品的话(huà)，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最大(dà)产量(liàng)不过(guò)30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相(xiāng)当全年(nián)交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一(yī)个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品(pǐn)的供求判断影响，再结(jié)合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价(jià)格(gé)有可能会更上一层(céng)楼(lóu)。但是(shì)，由于整(zhěng)个事件的(de)进(jìn)程会非常缓慢(màn)，价格(gé)的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的(de)改变，产(chǎn)区全(quán)面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化(huà)分析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季(jì)节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海南(nán)产区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云(yún)南产区大(dà)面积开割，预计后(hòu)市仍(réng)有较(jiào)多(duō)降雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区(qū)逐(zhú)步(bù蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样)上量，南部产(chǎn)出仍在低(dī)位，本(běn)周以及下周预(yù)计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割，原料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处(chù)于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于季节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东(dōng)证衍生品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现依(yī)然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销商仍以消耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数据显示(shì)，目前下游(yóu)外贸订单充足，加(jiā)之内(nèi)销订(dìng)单缺货(huò)现象仍存(cún)，企(qǐ)业(yè)排产积极(jí)性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别企业因内销出货压力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存(cún)适度(dù)降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基本(běn)面处(chù)于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分(fēn)歧(qí)较(jiào)大。“主要是(shì)不同的市场主体预期不同，但(dàn)是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今(jīn)年以(yǐ)来国(guó)内轮胎开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据还是不错的，反映国内实(shí)际(jì)需求(qiú)并不差。但(dàn)是从汽(qì)车(chē)行业来(lái)看，由于(yú)汽车(chē)刺(cì)激(jī)政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀(pān)升，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是(shì)其(qí)实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎(qiān)看(kàn)来，目(mù)前主(zhǔ)要还(hái)是宏观面(miàn)主导胶价走势，一(yī)方面(miàn)中(zhōng)国(guó)经济复苏进(jìn)程、人(rén)民币汇率波动(dòng)；另一(yī)方面美(měi)联储加息进(jìn)程，以及美国银行(xíng)危机和美债上(shàng)限问题等。看向(xiàng)下半年，他认(rèn)为(wèi)天然(rán)橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市场不宜过(guò)度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍(réng)然(rán)是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要(yào)因素(sù)，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后(hòu)市(shì)预计存在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供给端没(méi)有天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价(jià)的因素主(zhǔ)要在需求端。从(cóng)下半年来(lái)看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽(qì)车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货(huò)源涌入(rù)国(guó)内，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前市(shì)场基于内需复(fù)苏的逻辑，已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)一波反弹行情(qíng)，但(dàn)节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实，由(yóu)于国内(nèi)需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价基(jī)本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续(xù)关(guān)注天气(qì)端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减）

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