在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了(le)基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公(gōng)司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年(nián)以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募(mù)旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格(gé)波动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提(tí)示投(tóu)资者关注二级市(shì)场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大(dà)损失(shī)。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都回(huí)落到(dào)4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热(rè)情在风险提(tí)示后(hòu)有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看(kàn)，今年(nián)也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就(jiù)会(huì)产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而(ér)高(gāo)溢(yì)价回归的过(guò)程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本(běn)股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年(nián)泡(pào)沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱(qū)动(dòng)：一是随着(zhe)美联(lián)储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫(yì)后(hòu)经(jīng)济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良(liáng)好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出(chū)将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改革下(xià)，预计部分(fēn)低估值企业(yè)可能采取股票(piào)回购(gòu)等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部(bù)分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投(tóu)资日本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本(běn)股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过(guò)快上涨(zhǎng)带(dài)来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的(de)汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过了(le)2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注(zhù)，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基金指数(shù)与量化(huà)投(tóu)资部表示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固(gù)和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政策红(hóng)利，该机(jī)构建议关(guān)注创业(yè)板50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基(jī)金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性(xìng)行情的(de)板块，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机(jī)会(huì)和行情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉建议继续(xù)关(guān)注(zhù)资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度(dù)回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉会，尤其是(shì)大(dà)众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数(shù)字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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