AI板块(kuài)成为2023年最火(huǒ)爆的(de)板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值(zhí)派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派别基(jī)金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投资价(jià)值(zhí)，但是对于短期人(rén)工(gōng)智能(néng)极致(zhì)行情演(yǎn)绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了(le)一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报，引人关(guān)注的(de)是(shì)，季(jì)报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护(hù)和(hé)可持续发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领域(yù)。文中表示(shì)，人工智能(néng)领域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响我们的生活方(fāng)式(shì)和(hé)社会发展，为(wèi)确(què)保(bǎo)AI技(jì)术的健(jiàn)康(kāng)、可持续发(fā)展，需要建立完(wán)善(shàn)的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私(sī)、确(què)保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能带(dài)来的机遇(yù)，共同推动这一(yī)领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵重在(zài)季(jì)报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业(yè)方向上，我们坚定的(de)看好人工(gōng)智(zhì)能对各个(gè)行业的改变(biàn)。他还专(zhuān)门谈及(jí)，一季(jì)度(dù)进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于(yú)人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观点时，他针(zhēn)对(duì)半导(dǎo)体、数(shù)字(zì)化、互联网平(píng)台等提出自己想法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表示其(qí)本(běn)质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的(de)效率，这是(shì)一个长期向上的(de)类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业一样大规(guī)模的产业。在(zài)中国，依(yī)然(rán)处于产业的早期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到数字化(huà)的重要性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会和人工智(zhì)能深度融合(hé)，也会给中国(guó)公司带来发(fā)展的机会。目前整个板(bǎn)块的估(gū)值都到了历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金(jīn)经理首次利200克等于多少毫升水，200克是多少ml水用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能确实(shí)开始方(fāng)方面面开始影响我们(men)的生活、工作(zuò)等(děng)，是一(yī)个历史性大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地(dì)宣布成为(wèi)百(bǎi)度(dù)文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教(jiào)基地也(yě)将(jiāng)通过百(bǎi)度智能云接入文(wén)心一言能力，致力(lì)于创新(xīn)投资者关系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季度(dù)市场热点(diǎn)，不(bù)少基金经理(lǐ)选择了(le)积极参与布局，其中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也不乏价(jià)值(zhí)投(tóu)资(zī)派基(jī)金经理。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可(kě)以看出(chū)，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业(yè)。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究(jiū)总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大需求(qiú)就是(shì)能源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的(de)5大方向，半(bàn)导体(tǐ)、数(shù)字化(huà)、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们(men)认为，各个细(xì)分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之后，竞争(zhēng)力会重新成(chéng)为最重(zhòng)要(yào)的增长要(yào)素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的(de)看好(hǎo)港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机(jī)会。”王(wáng)贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)科技成长团队中，有不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工智能带(dài)来的投(tóu)资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增强(qiáng)基(jī)金经理陈涛(tāo)在去年下半年开(kāi)始增持软件，当时基(jī)本处于(yú)估值、机构持(chí)仓(cāng)的历史底(dǐ)部的(de)位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等长期(qī)需(xū)求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)周期的(de)序(xù)幕，带来以十年为维度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表(biǎo)的(de)科技板块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新(xīn)材料基(jī)金经(jīng)理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和(hé)可再(zài)生(shēng)能源将构成未来(lái)社会(huì)的基石。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人(rén)工智能浪(làng)潮(cháo)的进入(rù)，未来新的(de)产业机会(huì)将进入新一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带(dài)动的(de)人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，他所管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)维持了较高仓位，对人(rén)工智能(néng)相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的(de)硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和(hé)布局(jú)。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大(dà)重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十大(dà)重仓股。兴全合(hé)200克等于多少毫升水，200克是多少ml水宜的(de)重仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了对人工智能(néng)相关(guān)产业链(liàn)的(de)挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股(gǔ)份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品(pǐn)质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地(dì)产、军工比例，目(mù)前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十(shí)大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是基于对未来2年数字经济的(de)看(kàn)好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄(líng)化与经济发(fā)展模式(shì)转变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量发展的(de)核(hé)心在(zài)于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大(dà)数据、人(rén)工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好(hǎo)的(de)产(chǎn)业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底层(céng)的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等，这是一个系(xì)统性(xìng)工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基(jī)金(jīn)权益投资部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重点布局(jú)了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信(xìn)智能生活在(zài)一季(jì)度继续调整了行业配置，降低(dī)了制造业、大金(jīn)融(róng)地产行业(yè)的(de)配(pèi)置(zhì)，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布(bù)局(jú)了人(rén)工智能(néng)技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金(jīn)经理秦毅虽(suī)然(rán)在一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一(yī)季度(dù)并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示(shì)，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工智(zhì)能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的成功，这一(yī)成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实(shí)意义，因为本次的(de)人工智能的应用领域(yù)得到了(le)极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型具备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的(de)一次(cì)重大创新，未来多个行业将极大(dà)受(shòu)益(yì)于(yú)这一技术的应用和普及。未来我(wǒ)们应该(gāi)更加重视(shì)这一(yī)领域的研究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的(de)丘栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的(de)基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相关板(bǎn)块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和(hé)产业趋势(shì)外(wài)，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型技(jì)术，有望开启新一轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部(bù)分(fēn)成长(zhǎng)股是未(wèi)来关(guān)注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板(bǎn)块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得的机会(huì)。“我们(men)这时反(fǎn)而应(yīng)该(gāi)加大对能源板(bǎn)块机(jī)会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不(bù)亚于互(hù)联网级别的技术要素革命(mìng)，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看(kàn)到AGI通用人(rén)工智能(néng)的雏形。但(dàn)她(tā)同时表示，也会努(nǔ)力在火热(rè)的行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看(kàn)法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三四季度(dù)布局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代(dài)表了(le)主线行情(qíng)的确(què)立，但我们还(hái)是认(rèn)为太阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华(huá)心怡(yí)一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。

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