财联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有关(guān)的(de)一个(gè)重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲地(dì)区的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商(shāng)组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得(dé)一提的(de)是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参与者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据(jù)的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款(kuǎn)和(hé)担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债券的优先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年的(de)文件中，也为(wèi)AT1债券定义了(le)“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举也引发了大量(liàng)此(cǐ)类债券持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投(tóu)机者也在市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cá黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆i)定此(cǐ)举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通(tōng)常等(děng)于参(cān)考资产的面值(zhí)减去违约后的(de)市场价(jià)值。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会，负责(zé)决定在(zài)这个地区是否发(fā)生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿美(měi)元(yuán)的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元(yuán)为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款支出(chū)。不(bù)过这(zhè)部(bù)分(fēn)的损失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收购(gòu)资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份(fèn)文(wén)件同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞(ruì)银的(de)战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评(píng黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆)估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月(yuè)得出“不(bù)宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营。

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