5月以来(lái)，港股(gǔ)市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益(yì)告负，但资金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港(gǎn12是什么意思g)股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波(bō)动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波(bō)动下跌，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约风险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月(y12是什么意思uè)份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫(yì)后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之(zhī)后我们(men)预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些(xiē)波动(dòng)较大(dà)且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场(chǎng)的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资(zī)者通过定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了(le)中美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长期(qī)具备相对(duì)优(yōu)势的(de)细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基(jī)金(jīn)进一(yī)步指出(chū)，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期(qī)更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹(dàn)性(xìng)板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认(rèn)为国(guó)内经济(jì)的复苏节(jié)奏可(kě)能(néng)大概率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也(yě)会(huì)逐(zhú)步(bù)上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然(rán)值(zhí)得(dé)重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于(yú)其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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