今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获(huò)悉，4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基(jī)金(jīn)将于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限均(jūn)为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对于基(jī)金的发行(xíng)导向(xiàng)转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会(huì)过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从(cóng)科技(jì)领域、能(néng)源产(chǎn)业(yè)等(děng)多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持(chí)央企利用(yòng)资本市(shì)场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市(shì)场影响力、号(hào)召力，切实(shí)促进(jìn)央企(qǐ)上市公(gōng)司实现(xiàn)高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对(duì)外发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金(jīn)费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投(tóu)资(zī)价值促(cù)进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包(bāo)括(kuò)交易(yì)所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计(jì)此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商(shāng)会(huì)参与其中一只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资(zī)本市(shì)场的(de)行情主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类(lèi)似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也(yě)积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华(huá)还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品的发行(xíng)，意(yì)味(wèi)着，个人(rén)和(hé)机构投(tóu)资(zī)者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席(xí)易会满(mǎn)提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值(zhí)体系(xì)，促(cù)进(jìn)市场资源配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也(yě)是资本市(shì)场支持(chí)实体经济发展的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们(men)目(mù)前(qián)储备了不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的估值体(tǐ)系(xì)，有助(zhù)于(yú)提升(shēng)市场对国(guó)有上市(shì)企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环(huán)境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗(luó)国庆(qìng)表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的支持(chí)与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预(yù)计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他类型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下(xià)上市央企营业总收(shōu)入(rù)同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的(de)角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企(qǐ)的(de)盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符(fú)合机构投资(zī)者(zhě)、个人养老金(jīn)等配置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具(jù)备较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额(é)占总市(shì)值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上市(shì)公司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金(jīn)认(rèn)购、网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)认购和(hé)网下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)背景下(xià嫦娥二号拍到外星人已经证实)估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子(zi)叠(dié)加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　嫦娥二号拍到外星人已经证实rong>10、问：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或(huò)是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机构的(de)对外观(guān)点来看(kàn)，多家券商明确表示(shì)今年的(de)投(tóu)资主线之(zhī)一(yī)就是央国(guó)企价(jià)值(zhí)重估(gū)。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继(jì)续把(bǎ)握国(guó)企价值重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国(guó)企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估(gū)行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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