AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场的目(mù)光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司(sī)宣布(bù)试水人工智(zhì)能、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试(shì)以AI试水投(tóu)资者关系(xì)管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试(shì)用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众多基金(jīn)经理均(jūn)谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别(bié)基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好其中(zhōng)长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，但是(shì)对于短期(qī)人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金(jīn)经理对(duì)AI保(bǎo)留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分(fēn)季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季(jì)报(bào)，引人关注的是，季报(bào)中部(bù)分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能对各个(gè)行业的(de)改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产(chǎn)、环(huán)境保护和可(kě)持(chí)续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工智能(néng)领域的快速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为确(què)保AI技(jì)术(shù)的健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全(quán)并(bìng)防(fáng)止滥用。在应(yīng)对挑战的(de)同时(shí)，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推(tuī)动这一(yī)领域的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个行业的(de)改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的(de)核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术(shù)的手段，提升组织信息计(jì)算、存储(chǔ)、传播(bō)的(de)效率(lǜ)，这是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)向上的类消(xiāo)费行业，在美(měi)国(guó)是一个和互联网行业一(yī)样大规模的产业(yè)。在中国，依然(rán)处于(yú)产(chǎn)业(yè)的(de)早(zǎo)期(qī)，但是(shì)我们可以看到(dào)疫情背(bèi)景下，大家越(yuè)来(lái)越意识到(dào)数(shù)字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字(zì)化将会和人工智能深度融合，也(yě)会给中国公司(sī)带来发(fā)展的机(jī)会。目(mù)前整(zhěng)个板块的(de)估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次利用人(rén)工智能完成(chéng)季(jì)报(bào)，也显示出人工智(zhì)能(néng)确实开(kāi)始方方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个(gè)历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育(yù)基地宣(xuān)布成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地(dì)也将通过百度智(zhì)能(néng)云接(jiē)入(rù)文心一(yī)言能(néng)力，致力于(yú)创新(xīn)投资者关(guān)系管理新模(mó)式，提升(shēng)客(kè)户投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成(chéng)为(wèi)一(yī)季度(dù)市场热点，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选择(zé)了积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派(pài)基金(jīn)经(jīng)理，也不乏价值投资派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季(jì)报可以看(kàn)出(chū)，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计(jì)算机和(hé)传媒(méi)互联网行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中，除了(le)海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个(gè)股均(jūn)为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业(yè)方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需(xū)求(qiú)就是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的(de)5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字(zì)化、新能(néng)源、互联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最(zuì)重要的增(zēng)长要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依(yī)然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别(bié)是软件和互联网领域的机会(huì)。”王(wáng)贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少基金经理明(míng)确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在(zài)去(qù)年下半(bàn)年(nián)开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气(qì)周期，也(yě)是为数不多处(chù)于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间的(de)板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来以十年(nián)为维度的产业变(biàn)革(gé)机会，同时(shí)配合2023年一季度的复(fù)苏和业(yè)绩修(xiū)复(fù)，以软件计(jì)算机为代(dài)表的科技板块内会持续有(yǒu)个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料(liào)基金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随(suí)着经济的企(qǐ)稳(wěn)和(hé)新人(rén)工智能(néng)浪潮的(de)进入(rù)，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极的一派(pài)。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关产业链(liàn)进(jìn)行(xíng)挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件公司进(jìn)行精选和(hé)布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工智能相关产业(yè)链的(de)挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活(huó)在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为(wèi)前三大(dà)持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要(yào)是基于(yú)对未来2年数字经(jīng)济(jì)的看好。随着人口老龄化(huà)与经(jīng)济发(fā)展模式转变，数据(jù)成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据(六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术(shù)全方位赋能传统行(xíng)业，从生(shēng)产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算力、算(suàn)法，以及(jí)多样化(huà)的行业应用等(děng)，这是一个系(xì)统性工程，产业(yè)空间(jiān)较大(dà)、持续时(shí)间(jiān)较长，是未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资(zī)部(bù)总经理陶灿管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一(yī)季度继(jì)续调整了行业配(pèi)置，降低了(le)制造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别是(shì)重点布(bù)局了人(rén)工智能(néng)技术创新(xīn)带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人(rén)工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大(dà)模型路线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人(rén)工(gōng)智能的(de)应用领(lǐng)域得到了(le)极(jí)大的拓(tuò)展，模型具备了(le)强大的通用性。这属于科技史上的一次重大(dà)创新(xīn)，未来多个行业(yè)将极大受益于这一(yī)技术的应用和普及。未(wèi)来我们应(yīng)该更加重视这(zhè)一领域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘(qiū)栋荣在(zài)一季报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他(tā)的(de)基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复(fù)合国家安全(quán)自主(zhǔ)可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)技术，有望开启新一轮(lún)的科技创新(xīn)周(zhōu)期，深(shēn)入(rù)和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业(yè)产生更大、更持久的(de)需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业(yè)的部(bù)分(fēn)成(chéng)长股(gǔ)六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写是未来关(guān)注(zhù)的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基金经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注(zhù)意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医药(yào)板块的抛售(shòu)，反而造就了(le)难得的机(jī)会。“我(wǒ)们这(zhè)时反(fǎn)而应该(gāi)加大(dà)对能源板块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级别的技术要素革命，或许我们(men)已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为成长(zhǎng)投资者，会(huì)积极学习(xí)和拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸有生之(zhī)年能(néng)看(kàn)到AGI通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能的(de)雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热(rè)的行情(qíng)面前(qián)保(bǎo)留一份清(qīng)醒(xǐng)，大(dà)胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。正(zhèng)因为此，他(tā)在去年三四季度布局了不(bù)少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置大(dà)概率少于市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声(shēng)音(yīn)说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的(de)确立，但我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是想象不到(dào)的。就好(hǎo)比去(qù)年初我们(men)想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如(rú)何分配(pèi)？市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度，以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。

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