昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性(xìng)银(yín)行股又(yòu)崩了(le)，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加息的可(kě)能性约(yuē)为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他(tā)们(men)预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期(qī)货(huò)05合(hé)约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要(yào)将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此(cǐ)产生(shēng)的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务上限是国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄(líng)可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相(xiāng)应(yīng)股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力(lì)LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观(guān)预(yù)期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概(gài)率将回归到(dào)正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出(chū)栏计划或(huò)继(jì)续(xù)增加，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪(zhū)价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二(èr)次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家良好调(di春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对ào)控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存(cún)出(chū)栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从(cóng)而降低(dī)国内需(xū)求(qiú)的(de)担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围(wéi)预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前(qián)处于(yú)短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地(dì)未来(lái)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞(jìng)争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入(rù)季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅(fú)度累库(kù)，且(qiě)随(suí)着(zhe)复(fù)产(chǎn)利多增强和(hé)出口(kǒu)前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存(cún)仍处在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进(jìn)一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多(duō)因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第(d春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对ì)二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去(qù)化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应(yīng)充裕的(de)预(yù)期基本一(yī)致(zhì)。天气情(qíng)况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对(zhōu)期，供(gōng)应增加(jiā)而(ér)出(chū)口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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