随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改革三(sān)只基(jī)金是全(quán)市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多的(de)权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年(nián)四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末(mò)是(shì)与融(róng)通(tōng)健康产业(yè)并列(liè)首位。在此(cǐ)之前(qián)，则(zé)由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2040五(wǔ)年等基(jī)金将华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比(bǐ)去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往长期(qī)以成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值(zhí)被错(cuò)杀的(de)个股，对于基本面(miàn)坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多(duō)年(nián)化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前三(sān)则(zé)被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财(cái)通资(zī)管健康产业(yè物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化)、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平(píng)物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化衡基金增持前三(sān)则是交银定(dìng)期支付(fù)双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持前三依次为易(yì)方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民(mín)稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智能主题(tí)的(de)不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业(yè)基金进(jìn)行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林(lín)国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长型基金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降低价值型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交易(yì)等(děng)投资机(jī)会，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度(dù)均衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资(zī)产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式(shì)来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场的(de)主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整(zhěng)体上除了向小市值成长风格(gé)有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没(méi)有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基(jī)金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票市(shì)场的(de)主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基(jī)金(jīn)和(hé)股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利(lì)明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行(xíng)了(le)分(fēn)散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对(duì)行(xíng)业风格(gé)的持仓结(jié)构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结(jié)构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的(de)基本面和估值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通(tōng)过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了深度(dù)价值和价值(zhí)质量等(děng)偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的(de)基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等(děng)科(kē)技(jì)行业经历(lì)过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期(qī)大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅(fú)降低了(le)港(gǎng)股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资产年度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政策(cè)支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预(yù)期(qī)增速较(jiào)高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产维持超配(pèi)状(zhuàng)态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制(zhì)造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机(jī)会(huì)

　　目(mù)前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻(xún)找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确(què)定性和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费板块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供需(xū)格局(jú)和票价(jià)弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资(zī)端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一(yī)路(lù)带动下(xià)的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对(duì)债(zhài)券资产的(de)估(gū)值处(chù)均在具(jù)备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有(yǒu)分(fēn)歧(qí)，但政策(cè)仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前(qián)判(pàn)断，关注受益于(yú)稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的态度，后续会(huì)持续关注(zhù)新技(jì)术对(duì)经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对其(qí)关注(zhù)度(dù)有望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的(de)生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的(de)诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是(shì)顺周期低(dī)估(gū)值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能(néng)否带(dài)来相关行(xíng)业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产(chǎn)替代的关键环(huán)节(jié)，是长期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业可(kě)能在(zài)下(xià)半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度(dù)相较(jiào)于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技板块(kuài)的成(chéng)长空间(jiān)。

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