近日(rì)，2022年(nián)营业(yè)收入303.11亿元(yuán)且净利润67.96亿元的兴(xīng)发集团(tuán)，其旗下子(zi)公司(sī)兴福电子公布科(kē)创(chuàng)板IPO申(shēn)报(bào)稿。

　　兴福(fú)电子的主要产品是磷酸、硫酸等，其电子级(jí)磷(lín)酸产品是(shì)半(bàn)导体加工过程中的关键(jiàn)材料，公(gōng)司客户包括长江存(cún)储、华虹集团、中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)等，也获得大基(jī)金二期入股。

　　不(bù)过有意思(sī)的是(shì)，兴(xīng)福电子(zi)第二大客户竟(jìng)然是(shì)可(kě)口可乐(lè)，这也无意间透露了(le)一个(gè)冷知(zhī)识——可口可乐(lè)生产过程中使用(yòng)的磷(lín)酸，原来不只是常规的食(shí)品(pǐn)级磷(lín)酸，还用(yòng)到了更(gèng)高(gāo)纯度的电子(zi)级磷酸。

　　另外，兴福电子间接控股股东还与第二(èr)大股东有可复活的对赌协(xié)议(yì)。且其(qí)中一条比较少见，即在兴福(fú)电子正(zhèng)式申报IPO后的18个(gè)月内仍未实现合格IPO的(de)。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子主(zhǔ)要从(cóng)事从(cóng)事湿电子化学品业务，公司(sī)产品(pǐn)包括磷酸、硫酸等(děng)。公司磷酸产品按照纯(chún)度等级分为电子级磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸和面板(bǎn)级磷酸。各磷酸产品的纯度(dù)等级由(yóu)高到低分别为：IC级磷酸＞面板级(jí)磷酸＞食品(pǐn)级磷酸(suān)。

　　申报稿(gǎo)显示(shì)，兴福电子在生产电子级磷(lín)酸、电(diàn)子级硫(liú)酸(suān)的(de)同时会产(chǎn)生部分食(shí)品级磷酸(suān)、工业级(jí)硫(liú)酸等产品(pǐn)。其(qí)俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口中2022年食品级磷酸的主营业务收入为1929.29万元。

　　主营业务收入摘(zhāi)要，数据(jù)来源：申报稿

　　这里有个点值(zhí)得(dé)一看，兴福电(diàn)子2022年(nián)第(dì)二大客户为可口(kǒu)可乐，金额为6924.1万元，申报稿显(xiǎn)示的(de)主要销售(shòu)内容(róng)为磷酸产品。这(zhè)个(gè)销售金额(é)比兴福电子当年食(shí)品级磷酸(suān)的(de)主(zhǔ)营(yíng)业务收入多出了4994.81万元。原(yuán)因是，兴福电子电子级磷酸产品除销售给集成电路行业、显示面板行业客户外，还销售给可口可乐公(gōng)司、化工(gōng)品贸易商等(děng)其他(tā)行业(yè)客(kè)户。由于(yú)可口(kǒu)可乐公(gōng)司(sī)对(duì)磷酸产(chǎn)品的(de)品质(zhì)要求高于一般的食品(pǐn)级磷酸，公司销售给可口可乐(lè)公司的磷酸(suān)产品(pǐn)等级(jí)实(shí)际为符合食(shí)品级要求(qiú)的面板级磷(lín)酸(suān)。

　　申报稿显示，兴福电(diàn)子2020年至2022年(nián)（下称“报告期”）的营业收入分别为2.55亿元、5.3亿(yì)元、7.92亿元(yuán)，归母净利润(rùn)分别为-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿元。

　　这里有三个看点(diǎn)。一是，兴福电子2俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口022年12月进行(xíng)过前期会计差错更正及追溯调整，比如兴(xīng)福电子原(yuán)报(bào)表2020年净利润为-744.2万元，调整后为(wèi)-2167.05万元，变动不小(xiǎo)。

　　第(dì)二个点为，兴福电子2022年非(fēi)经常性(xìng)损(sǔn)益为4528.14万元。某会(huì)计师事(shì)务所(suǒ)合伙人(rén)对记者表示，非经(jīng)常性损益(yì)是指(zhǐ)公司发生(shēng)的与经营(yíng)业务无直接(jiē)关系，或是虽与(yǔ)经营(yíng)业务相关，但由于(yú)其(qí)性质、金额或发生频率，影响(xiǎng)了真(zhēn)实、公允地反映公司(sī)正(zhèng)常盈利能(néng)力(lì)的各项收入、支出。

　　扣除非经常(cháng)性损益后，兴福电子2022年归母净利润由1.91亿(yì)元降至(zhì)1.46亿元。

　　调(diào)整摘要，数据来源：申报稿

　　第三个(gè)点为，兴福电子2020年(nián)至2022年业(yè)绩(jì)增长与主营业务毛(máo)利率提升有关，分(fēn)别为(wèi)9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中(zhōng)兴(xīng)福(fú)电子2021年和(hé)2022年(nián)的有关毛利率，已经超(chāo)过申报稿(gǎo)列举的同行业(yè)可比公司平(píng)均水平。对此，兴(xīng)福电子在申(shēn)报稿中表示，2021年以来(lái)公司陆续(xù)实现众多(duō)集成(chéng)电(diàn)路客户的(de)产(chǎn)品认证及批(pī)量供货，毛利率(lǜ)水平较高(gāo)的集(jí)成电路用湿电子化学品销售(shòu)收入(rù)占比持续提(tí)升(shēng)，且公(gōng)司根据部分产品原材料价格(gé)上(shàng)涨情况适时调高了产品销售价格，使得2021年和2022年毛利率维持在较高(gāo)水(shuǐ)平。

　　那么，在(zài)此情况(kuàng)下，兴(xīng)福电(diàn)子未(wèi)来(lái)毛利率还有(yǒu)多少上升空(kōng)间？如果(guǒ)不靠涨价，兴福电子未(wèi)来是否还能持续(xù)提(tí)高业绩？

　　从股权结构来看，兴(xīng)福电子控股股东(dōng)为上市(shì)公司兴发(fā)集团，其直(zhí)接持有兴(xīng)福电子 55.29％的股份。兴福电(diàn)子的间接控股股东为宜昌兴发。

　　兴福电子(zi)第二大股东为国家集成(chéng)电路基(jī)金二期，持股比例(lì)为9.62％。需要指出的是，兴福电子间(jiān)接控股股(gǔ)东宜(yí)昌兴发与(yǔ)国家集成(chéng)电路(lù)基金二期(qī)之间存在对赌协议。虽然(rán)随着兴福电子IPO，相关(guān)协议已经终止(zhǐ)，但回购权和随售权存(cún)在可以(yǐ)“复活”的条(tiáo)件，且(qiě)其中(zhōng)一条比较少见，即“兴福(fú)电子(zi)正式申报IPO后的18个月内仍未实现(xiàn)合(hé)格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通(tōng)过上(shàng)市委审议，还是指(zhǐ)拿到证监会批文？

　　如果是(shì)指(zhǐ)通(tōng)过上市委审议，虽然申报IPO后的18个(gè)月内没有上(shàng)会(huì)结果的企业比(bǐ)较(jiào)少，但不(bù)是没有例外。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交所科创板栏(lán)目显示，处于(yú)正常待审核阶段的合合信息和先正达，受理日期已经超过18个月(yuè)。

　　如(rú)果是指拿到证监会批文，也(yě)有(yǒu)企(qǐ)业超过。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所科创(chuàng)板栏目显(xiǎn)示，20家提交注(zhù)册的企业中(zhōng)有2家受理日期已经过去18个月。

　　那么(me)，兴福电子合(hé)格(gé)IPO是指哪个？如果18个月后(hòu)，彼时兴(xīng)福电子处于正常IPO流程中，又(yòu)会演绎怎么样(yàng)的剧情？

　　对赌协(xié)议摘(zhāi)要，数据来源：申报稿

　　另外，兴福电子此(cǐ)次IPO拟募(mù)资15亿元，发行不超(chāo)过1亿股(gǔ)，占发(fā)行后总股份的(de)27.78％。以此计算(suàn)，兴福(fú)电子达到的目标估值(zhí)为(wèi)54亿元。值得一(yī)提的是，15家(jiā)战略(lüè)投资者2021年12月对兴福电子增资(zī)时，公司的投后估(gū)值为24.96亿元。考虑稀释作(zuò)用后，15家战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资者(zhě)的增值率(lǜ)为56.23％，增值了(le)4.32亿元。

　　2023年第一季度业(yè)绩(jì)如何？

　　兴福电子重大经常性关(guān)联采(cǎi)购主(zhǔ)要系向关联(lián)方采购黄磷、液体(tǐ)三氧化硫(liú)等原材料、电力等能源(yuán)以及(jí)建筑(zhù)工程(chéng)服务。2俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口020年至2022年，兴(xīng)福电子的重大经常性关联采(cǎi)购金额（不含建筑工程服务(wù)采(cǎi)购）分别为1.22亿元、2.06亿元(yuán)和1.95亿元，占营业成(chéng)本(běn)的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是向(xiàng)间接控股股东宜昌兴发(fā)的下属(shǔ)公(gōng)司采购。

　　细(xì)项来看，兴福电(diàn)子(zi)部(bù)分主要原材料的关联(lián)采(cǎi)购占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)。比如(rú)，报告期(qī)内，公司普通黄(huáng)磷关(guān)联采购(gòu)金额占同类产(chǎn)品采购总额的(de)比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化硫关联采购(gòu)金额占(zhàn)同类产品采购总(zǒng)额的比例均为 100.00％。

　　另外(wài)申报稿显示，在主营(yíng)业务方面(miàn)，兴福电(diàn)子是控股股东(dōng)兴发集团合并报(bào)表(biǎo)范(fàn)围内(nèi)唯(wéi)一(yī)从事湿电子(zi)化学品相(xiāng)关业(yè)务(wù)的主体(tǐ)，与兴发集团及其(qí)控制(zhì)的其他公司主营业务及应用领(lǐng)域不(bù)同。

　　虽(suī)然兴福电子没有在申报稿中对2023年第一季度业绩进行预(yù)测(cè)，但兴(xīng)发集(jí)团2023年第一季度的业绩并不好。

　　兴(xīng)发集(jí)团2023年(nián)第一季度营业收入为65.71亿元，同比下降(jiàng)23.37％。兴发集团(tuán)归(guī)母净利润(rùn)为4.49亿元，同比下(xià)降73.87％。对此，兴(xīng)发集团在公(gōng)告中表示，归母净利(lì)润较上年(nián)同期大幅(fú)降(jiàng)低，主要(yào)是受市场供需变化(huà)影(yǐng)响(xiǎng)，自2022年下半(bàn)年以来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品市(shì)场(chǎng)价(jià)格持续下跌，在(zài)今年一季度跌幅扩大，至(zhì)一季(jì)度末，草甘膦价格已跌至行(xíng)业成本(běn)线(xiàn)附近，有机硅DMC已跌破行业(yè)成本线(xiàn)。在价格下(xià)跌过程(chéng)中(zhōng)，公司上述(shù)产品(pǐn)产销量同(tóng)比均(jūn)出现大幅下滑。

　　兴发集团也在公告(gào)中(zhōng)谈及湿电子化学(xué)品，即公司湿电子(zi)化(huà)学(xué)品、特种(zhǒng)化(huà)学品、食品添加剂等成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)产品市场需求总(zǒng)体良好，盈利(lì)能(néng)力保持稳定(dìng)。

　　但是兴发集团另一则公告显示，湿(shī)电子化学品2023年第(dì)一季度(dù)平均售(shòu)价为8250.4元/吨(dūn)，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由(yóu)于兴发集团2022年第一季度统计(jì)口径不(bù)太(tài)一样(yàng)，销量数据不太好找，所以不太好具体判断湿电子化学品相关收入的变化。

　　那么，在平均售(shòu)价(jià)下降(jiàng)16.44％的情况下，兴(xīng)福电子2023年(nián)第一季(jì)度的业绩具体(tǐ)表现如何(hé)？

　　平(píng)均售价(jià)摘要，数据来源：兴发集(jí)团公(gōng)告(gào)

　　违法违(wéi)规方(fāng)面，兴福(fú)电子曾受到宜昌市猇亭区(qū)城市(shì)管理执法局的行政处罚，处(chù)罚金额为28.16万元。原因(yīn)是兴福(fú)电子(zi)无证建(jiàn)设房屋(wū)，总违法建筑面积为4,718.62平方米(mǐ)，总造价563.15万元。另外，兴福电子控股股东兴发集团的(de)副总经(jīng)理赵勇于2023年(nián)4月被上交所予以监管警示的决定，原(yuán)因是赵勇交易兴发集团可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口