今年以来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基(jī)金整体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提升(shēng)，大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金(jīn)基金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市场将在波(bō)动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下(xià)的消费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方(fāng)向的基金(jīn)。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生(shēng)科(kē)技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金经理在(zài)一(yī)季度加大了对港股的投资(zī)力度(dù)，提(tí)升港股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的(de)博(bó)时港股通红利(lì)精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末(mò)的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计，截至(zhì)一(yī)季(jì)报(bào)，被陆港(gǎng)通基金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服(fú)务、油气开(kāi)采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不(bù)同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的(de)前十只(zhǐ)港股(gǔ)为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工股份、中国南方航空(kōng)股份、华(huá)电(diàn)国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地(dì)产开发等领(lǐng)域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍(réng)然看好(hǎo)港(gǎng)股市场投(tóu)资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官(guān)方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场(chǎng)需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外(wài)无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发的银(yín)行风险事件已(yǐ)经(jīng)让(ràng)美联储过(guò)于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上(shàng)行，在板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优(yōu)化下的消费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳(shū)理(lǐ)后，股价(jià)均处在价值投资区域，具有良(liáng)好的投资性(xìng)价比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关公(gōng)司(sī)，也(yě)更具有数据(jù)、平台和(hé)算法的整合能力，通过推(tuī)出人工智能相关模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对外(wài)输出算(suàn)法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元年，我(河北属于南方还是北方 河北属于北方吗wǒ)们中长(zhǎng)期看好(hǎo)港股数字(zì)经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港(gǎng)基金经(jīng)理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市场方面(miàn)，港股市场大(dà)部(bù)分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内(nèi)地(dì)经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股(gǔ)公司(sī)下(xià)半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有(yǒu)一定的增长，但是由于基(jī)数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回(huí)落。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍将受到一定程度(dù)的压(yā)制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时(shí)，将会有较好的(de)买入机(jī)会(huì)出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的(de)红(hóng)利(lì)中，但是随(suí)着中报(bào)业(yè)绩的(de)释放和四季度集(jí)采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司(sī)可能会出现一(yī)定的调(diào)整(zhěng)，但是通过自下而上(shàng)的方式生(shēng)物医药(yào)行业仍将(jiāng)有(yǒu)机(jī)会选出有较好成长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，我(wǒ)们预(yù)计(jì)港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将(jiāng)进入(rù)企业盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期(qī)临近(jìn)尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国资产的吸引(yǐn)力有望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在(zài)高位的(de)背景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与估值(zhí)修复的戴(dài)维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会(huì)：由于中国经(jīng)济修复有望成(chéng)为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期降本河北属于南方还是北方 河北属于北方吗增效(xiào)优的行业和板块更(gèng)有望受益于经济(jì)复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技术/产品储备以(yǐ)迎接(jiē)下一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机(jī)会(huì)，有望开(kāi)启(qǐ)二(èr)次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经(jīng)济(jì)周期中上行风险显著(zhù)大于下行风险的行业(yè)。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的行业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源(yuán)、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提(tí)升的(de)高股息资产的投资机(jī)会，如(rú)通信、石油石化等。

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