金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范(fàn)开(kāi)展内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合作相关(guān)业务(wù)，保护境内外(wài)投资者(zhě)合法权(quán)益(yì)，维护(hù)利率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行有关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投资(zī)者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资银(yín)行(xíng)间(jiān)市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步做(zuò)好境外机(jī)构投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成(chéng)银行间债券(quàn)市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投资者可(kě)以签署(shǔ)的协(xié)议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易(yì)前可以(yǐ)与(yǔ)交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协议(yì)类型等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投(tóu)资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算(suàn)要求的人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易(yì)平台、境内电子交易(yì)平台(tái)包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名(míng)单可在中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成(chéng)即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投资者可(kě)通过(guò)中国人民银行(xíng)认可(kě)的境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会(huì)认可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)清算会员资格或(huò)作为(wèi)清(qīng)算客(kè)户委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清算会员(yuán)签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构对交易进行风控检查，对于(yú)符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算(suàn)公司(sī)或其综合清算(suàn)会员完(wán)成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是(shì)指清算(suàn)机(jī)构作为中央(yāng)对(duì)手方针对已成(chéng)交的(de)交(jiāo)易充(chōng)当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过(guò)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约(yuē)替(tì)代，进(jìn)入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立(lì)的(de)新合约，分别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算所与境(jìng)内参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间将不再(zài)存在(zài)合同关(guān)系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的(de)处置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的(de)跨境资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司之间的跨境资1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算金结(jié)算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在(zài)境内银行开立(lì)人(rén)民币基本存款账户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算(suàn)专(zhuān)用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急(jí)情况下(xià)所融入资金(jīn)的本(běn)息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池安排(pái)。双方向“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立(lì)于每(měi)一(yī)中央对手方(fāng)从各(gè)自(zì)清算(suàn)参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于(yú)境外开立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户(hù)，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外(wài)结(jié)算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日(rì)基(jī)于(yú)双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的(de)跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及(jí)时履行(xíng)报送义务。上海清算(suàn)所和(hé)境内(nèi)资源池存管银(yín)行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币(bì)收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关(guān)主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由(yóu)上海清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海(hǎi)清算所清算的(de)交易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等(děng)相(xiāng)关主体进行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”充分考(kǎo)虑境(jìng)外(wài)投资者投资银行间债券市(shì)场的(de)情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人(rén)民(mín)币（即全(quán)部境外投(tóu)资(zī)者通过“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情况适(shì)时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售(shòu)业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购售业(yè)务(wù)的(de)相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民(mín)币业(yè)务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融(róng)机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完(wán)善人(rén)民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行(xíng)和(hé)境外(wài)清算行进入银行间外汇(huì)市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外(wài)参加(jiā)行的业(yè)务(wù)模(mó)式、产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信(xìn)息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外(wài)投资(zī)者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原(yuán)则(zé)上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的(de)头寸(cùn)可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核(hé)相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如(rú)用(yòng)于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金(jīn)融市场基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的交易报(bào)告库报告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部(bù)门(mén)可(kě)以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施(shī)调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套的业务(wù)规(guī)则(zé)等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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