5月以来，嘉实基金(jīn)、博时基金(jīn)、富国基(jī)金、南方基金等多家头部(bù)公募基金密集(jí)申报(bào)了跟踪海外半导(dǎo)体(tǐ)指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半(bàn)导体市(shì)场(chǎng)，引发(fā)业内广泛关注。<建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗/p>

　　从国内(nèi)半导(dǎo)体板块表(biǎo)现来看，在经(jīng)历(lì)一季度的持续回调后，半导体板块(kuài)自(zì)4月(yuè)中下旬(xún)以来又(yòu)开(kāi)始持续下(xià)跌。不过资金对主题ETF越跌越买(mǎi)，区间份额增幅最(zuì)高达(dá)40％。拉长时(shí)间看，年(nián)内超半数半导体主题ETF产品份额(é)出现正增长(zhǎng)，最高份额增幅(fú)超1282％。

　　多位业内人士认为，资金(jīn)对半导体主题ETF的越(yuè)跌越买，主(zhǔ)要是基(jī)于对板(bǎn)块中长期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)的肯定。尽管(guǎn)半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)年(nián)内表(biǎo)现震荡，但随着国产替(tì)代持续推进，以及(jí)近(jìn)期(qī)AI行情(qíng)的(de)带动下，板块细分领域仍有较多(duō)投资(zī)机会。

　　越跌越买，最(zuì)高(gāo)份额(é)涨(zhǎng)超1282％

　　从国(guó)内半(bàn)导(dǎo)体板块表现(xiàn)来(lái)看，在经历一季(jì)度(dù)的持续回(huí)调后，半导体板块自4月(yuè)中(zhōng)下旬以来(lái)又开始持续下(xià)跌(diē)。以中证全指半导体指数表现为例，该指数在4月6日攀至年内高位后(hòu)便开始不断下跌，4月(yuè)10日至5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半导体(tǐ)与半导体生产设备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个(gè)Wind二级行业(yè)中(zhōng)跌幅居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽管板(bǎn)块持续(xù)下跌，但资金对(duì)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)12日，月内半导体(t建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗ǐ)芯片主(zhǔ)题(tí)ETF收益均告负，平均收益(yì)率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨(zhǎng)。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯片(piàn)ETF月(yuè)内份额增幅(fú)居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导体芯(xīn)片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富(fù)中证芯片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)韩(hán)交所中韩(hán)半导体ETF等三只产品份额出现下降外，其余产品份额(é)均有大幅增长。其(qí)中，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅(fú)位(wèi)列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续(xù)下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田(tián)光远分析，当(dāng)前半导体行业复(fù)苏不及(jí)预期(qī)主要原因，一是(shì)国产替(tì)代(dà建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗i)进程不(bù)及预期，国内半导体企(qǐ)业相比海外(wài)半导体大厂起步较(jiào)晚，在技(jì)术(shù)和人才等方(fāng)面存在差(chà)距，在国产替代过程中(zhōng)产品研发和客户导入(rù)进(jìn)程(chéng)可(kě)能不及预期(qī)；二是下游需求不及预期，在(zài)边缘政治(zhì)和全(quán)球(qiú)经济疲软背景(jǐng)下(xià)，全球电(diàn)子产品等终端需求可能不(bù)及预期(qī)，从而导致对半(bàn)导体(tǐ)产品(pǐn)需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年(nián)是全球半导体行(xíng)业正(zhèng)处于下(xià)行筑底的(de)阶段，但我(wǒ)们认(rèn)为有望(wàng)于今年看到拐点的出现”田光远表示(shì)，在本轮周期中，率先回(huí)暖的种类(lèi)要看芯片(piàn)下游的景气度，有(yǒu)创新属性和份额提升属性的环节会率先(xiān)回暖(nuǎn)。一方(fāng)面(miàn)中国(guó)经济体重要的构成央国企对资产回报提出(chū)要求，民营(yíng)企业的竞(jìng)争力提升也会(huì)更加(jiā)依赖数字化，成(chéng)本效率提升是数字化的长期关键驱动力，另一方面短周期维度(dù)数(shù)字经济有顺周期属性(xìng)，经(jīng)济复苏会加大企(qǐ)业数字化投(tóu)入力(lì)度。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经(jīng)理刘源表示，首先，回顾年(nián)初(chū)以(yǐ)来半导(dǎo)体板块上涨(zhǎng)的(de)原(yuán)因(yīn)，一方面是2022年(nián)板块调整(zhěng)幅度(dù)较大，行业估值处于底部位(wèi)置；另一方面市场预期基(jī)本面即将见底(dǐ)，再(zài)加(jiā)上有AI主(zhǔ)题的(de)催化，所(suǒ)以从年(nián)初到4月(yuè)初半(bàn)导体指(zhǐ)数出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股(gǔ)价其实是过度反应的，所(suǒ)以随着4月中下旬(xún)半(bàn)导体(tǐ)一季报披露，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主题(tí)的降温，综合因素引起行业近期的(de)持续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资(zī)价值(zhí)

　　尽(jǐn)管半导(dǎo)体板块(kuài)年内(nèi)表现(xiàn)震荡(dàng)，但从(cóng)资金对主题(tí)ETF产品越(yuè)跌(diē)越买也能看出投资(zī)者对(duì)板块价值的肯定，多位业(yè)内人士也表示，长期看好半导体板块(kuài)投资(zī)价(jià)值。

　　“我们(men)认为(wèi)当前无需过度悲观。”嘉(jiā)实基金(jīn)田(tián)光(guāng)远表示，从(cóng)基本面上(shàng)，人工智能给半导体带来了新的需求增(zēng)量，从周期视角，预计未来1-2个季度虽然(rán)会有一定业绩的压力，但一方面需求会重新(xīn)复(fù)苏(sū)，另一(yī)方面中国半导体企业有(yǒu)国(guó)产替代的中(zhōng)期逻辑(jí)支撑；另外，估值方(fāng)面，半导体板块估值波(bō)动较大，且子板块和(hé)细分线索较(jiào)多，始终有估值合理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为，当前该板(bǎn)块很(hěn)多优质的公(gōng)司处于历史估值分位(wèi)低位区间，随着需(xū)求回暖或者新产(chǎn)品的突破(pò)，会有形成很好的投资(zī)机会。他进一(yī)步表示，人类历(lì)史经历了(le)三次(cì)工业革命(mìng)，前(qián)两次都是以(yǐ)能源为对象进(jìn)行创新，第(dì)三次(cì)是信息(xī)为对象进行创新，当前阶段的人工(gōng)智能从感知智能走(zǒu)向认(rèn)知智能后，将(jiāng)对人类生(shēng)产力的(de)提(tí)升(shēng)产生巨(jù)大的影响，也会开启新一轮的工业革命(mìng)，它是信息革命经历(lì)了个(gè)人(rén)电(diàn)脑、互(hù)联网革命和移(yí)动互联网革命后在万物智联(lián)层面的(de)延(yán)伸，将(jiāng)会(huì)在经济、社(shè)会、政治、军事(shì)等(děng)方面全面影响人类社会。当前仍处于新一(yī)轮(lún)产业革命爆发的早期(qī)的阶(jiē)段，在人(rén)工智能带来的技术变(biàn)革浪(làng)潮下，人工智能对云(yún)管端各方(fāng)面都产(chǎn)生了(le)影响(xiǎng)，云侧变化(huà)最为(wèi)显著，很多环节发生了改变(biàn)，产生了新的投资方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储(chǔ)芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智能应(yīng)用的(de)落地，端侧和(hé)网侧的新硬件也会产生(shēng)新的投(tóu)资(zī)机会(huì)。因此我们长(zhǎng)期(qī)看好半(bàn)导体的投资价值。”田(tián)光(guāng)远(yuǎn)建议投资者长期关注该板(bǎn)块投资机会，他认为可以重点配置的主(zhǔ)线(xiàn)包括以AI为代表的(de)创新线(xiàn)、周期(qī)见底后的(de)复苏(sū)线、以(yǐ)及以半导体(tǐ)设备材料国(guó)产(chǎn)化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组(zǔ)基金(jīn)经理刘(liú)慧影也表示，2023年全面看好(hǎo)整个半导(dǎo)体板块，其中，从半导体国产化为主的设备材料EDA板块，到下游需求为主的芯(xīn)片(piàn)设计都会在今(jīn)年都有非常(cháng)好的(de)机会(huì)。首(shǒu)先，基本面上，美国对(duì)中国的(de)极限制裁(cái)将加速中国(guó)芯(xīn)片的(de)国(guó)产替代，党的二十大(dà)对于(yú)科(kē)技安全的(de)强调(diào)为芯(xīn)片的国产替(tì)代(dài)提供了坚实的理论基础。其次，芯片设计板块经过近一年的充(chōng)分调(diào)整，股价已经充分反(fǎn)映悲(bēi)观预期。最后(hòu)，伴(bàn)随(suí)AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯片设(shè)计板块有望(wàng)正(zhèng)式迎(yíng)来反(fǎn)转。

　　“站在当前，我们(men)将持续跟踪和调研(yán)半导(dǎo)体行业库存、动(dòng)销(xiāo)数据和重点公司的边际变化，同(tóng)时(shí)动(dòng)态跟踪电(diàn)子消费品的复苏情况(kuàng)，预判半导体(tǐ)景气的拐点(diǎn)。”九泰基金(jīn)刘(liú)源表示，展望未来，AI的基础模(mó)型(xíng)训练需要(yào)大量(liàng)算力，硬件基础设施成(chéng)为发展基石(shí)，算力(lì)芯片(piàn)等核心(xīn)环节(jié)预期将会受(shòu)益，后续有望(wàng)驱动(dòng)半导体行(xíng)业持续增长。此外(wài)，半导体设(shè)备公司的一季报(bào)业(yè)绩相对较强，国产(chǎn)化趋势仍(réng)在加速推进(jìn)，后续(xù)半导体设备、材料也是(shì)可以关(guān)注的方向。存储(chǔ)作为(wèi)半导体中最大的(de)周期品(pǐn)种，也可能(néng)在年(nián)内迎来边际变(biàn)化(huà)，需要持续动态跟踪。

　　“风(fēng)险方(fāng)面，我(wǒ)认(rèn)为需要关(guān)注景气度修复速(sù)度和估(gū)值的匹配程度(dù)，尽管(guǎn)基本面改善的趋(qū)势比较确定，但改善的过程(chéng)中股价(jià)有可(kě)能波动(dòng)较大，要(yào)结合(hé)基本面变化综合判断配置价值(zhí)，我(wǒ)们也会通(tōng)过适当调仓(cāng)来平衡风(fēng)险。”刘源补(bǔ)充道(dào)。

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