金融界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合(hé)法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利(lì)的(de)原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关部(bù)门负(fù)责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行要求的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人(rén)民(mín)币(bì)投资银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好境外(wài)机构(gòu)投(tóu)资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要(yào)求、完(wán)成银(yín)行间债券市场准入备案的境外(wài)投资(zī)者等，可(kě)根据《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署的(de)协议范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与交易(yì)对手方(fāng)签(qiān)署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议(yì)。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易(yì)商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待(dài)其正式(shì)发布后(hòu)也可供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)现阶(jiē)段可在(zài)银行间市场开展符合(hé)集中清算要求(qiú)的(de)人(rén)民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？外电子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对(duì)手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受(shòu)认(rèn)可的电子(zi)交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资(zī)者开展人民币(bì)利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子(zi)交易平(píng)台达(dá)成，交易一(yī)经(jīng)达(dá)成即视为交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资者可通过(guò)中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电(diàn)子交易平(píng)台的连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易。 大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得(dé)场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外(wài)清算机(jī)构对交(jiāo)易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成交的(de)交易充当买方的卖方大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？和(hé)卖方的买方(fāng)的一种法律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成的(de)交易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审核(hé)后(hòu)，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人(rén)民币“互(hù)换通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的(de)本息和费用以及(jí)符合中国人民(mín)银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳(nà)担(dān)保品，该资(zī)源池独立于每一(yī)中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清(qīng)算参与者收(shōu)取和(hé)追缴(jiǎo)的(de)保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司名义于(yú)境外开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所名义(yì)于境内开立的(de)“互换通(tōng)”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管(guǎn)银行办理人民币(bì)或(huò)外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定(dìng)履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场的情况，初(chū)期(qī)全(quán)市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调(diào)整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人民币购售业(yè)务(wù)相关(guān)规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务(wù)管理(lǐ)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民(mín)币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银(yín)行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的(de)业务模式(shì)、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人(rén)民(mín)币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投(tóu)资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交易(yì)到期或(huò)不再继续参与的(de)，原(yuán)则(zé)上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资者(zhě)可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审核相关工(gōng)作，确(què)保(bǎo)所兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交易到期所得的人(rén)民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用(yòng)于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当向中国人(rén)民银行(xíng)认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报告(gào)库(kù)，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和(hé)相关(guān)监管部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会(huì)发(fā)布相关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务规(guī)则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

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