在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美国经济是否以及何时(shí)会(huì)陷入衰2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业(yè)选股人士将(jiāng)资金从银行等对(duì)经济敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资(zī)公用事(shì)业和基(jī)本消费品(pǐn)等(děng)在经济低(dī)迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)汇编的数据显示，同时(shí)做多和做(zuò)空的对冲基(jī)金已将其周期性股票与防御(yù)性股(gǔ)票的比(bǐ)例降(jiàng)至至(zhì)少2012年(nián)以来的最低水平(píng)。对(duì)于(yú)只(zhǐ)做多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期(qī)的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美(měi)元的市(shì)值(zhí)。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策(cè)略师表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年(nián)式的(de)衰退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好与去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经(jīng)理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)的谨慎(shèn)态(tài)度与基(jī)于图(tú)表(biǎo)信(xìn)号配置资产(chǎn)的计算机驱动策(cè)略形(xíng)成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目(mù)标基金(jīn)等系统性资金管理公司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资者的(de)敞口已降(jiàng)至一年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一(yī)部分归因(yīn)于那些对价格(gé)不(bù)敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警(jǐng)告(gào)称，持续数月的股市(shì)反弹是(shì)不可(kě)持续的(de)。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能(néng)会限制量化(huà)基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出(chū)股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩(jì)超出预(yù)期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储官员也(yě)预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史2022023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗3年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退(tuì)做准备而(ér)采取防御措(cuò)施，最终可能会付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的(de)领(lǐng)先地位通常会在下行周(zhōu)期结束(shù)前(qián)逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开(kāi)始。

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