“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率日(rì)内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱两周低(dī)位(wèi)。互(hù)换(huàn)合约定价显示，投资者(zhě)预(yù)期的美联储7月(yuè)加(jiā)息几率(lǜ)增加，预计未来两(liǎng)次会议期(qī)间(jiān)将加(jiā)息25个基点，6月加息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美(měi)国(guó)股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收(shōu)盘(pán)新(xīn)高。标(biāo)普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次(cì)日以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅，和布(bù)油均三(sān)周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预期的(de)19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和3月合计(jì)上(shàng)修(xiū)9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今(jīn)平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业主(zhǔ)要集中在(zài)教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少(shǎo)，私(sī)人(rén)服(fú)务(wù)行业整体表现(xiàn)好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市(shì)场的(de)反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连续三个(gè)月就业(yè)人数减少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续收缩(suō)的状态吻合(hé)。同时(shí)她指出，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员(yuán)人数的(de)增(zēng)加，失业(yè)率预(yù)计(jì)会继(jì)续回升，但3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基本是(shì)60年代以来的最低(dī)水平，在失(shī)业(yè)率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发(fā)市场和官(guān)方(fāng)的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数(shù)量回升，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随(suí)着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓(huǎn)解后(hòu)，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进(jìn)一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月(yuè)利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关注(zhù)后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场状态可(kě)以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力较大时(shí)继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利(lì)率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美(měi)国政(zhèng)府债务上(shàng)限问题(tí)落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项之一是额(é)外(wài)减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可能(néng)在会议上决定进一步削减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不(bù)确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国(guó)之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食(shí)该集(jí)团的(de)市(shì)场份额，这也(yě)让分析师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行动都未能止住油(yóu)价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣(chén)威胁要进一步(bù)减产(chǎn)，他(tā)告(gào)诫(jiè)投机者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄(é)罗斯官(guān)员表示，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本(běn)周末不(bù)可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹(yóu)豫地做(zuò)出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的(de)可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金(jīn)融稳定突(tū)然(rán)崩溃，导致原油价格在六个月内从(cóng)逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不(bù)是因(yīn)为不想，而是因(yīn)为目前很难(n亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思án)。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰(lán)在成为北约成(chéng)员国(guó)之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都(dōu)写在(zài)纸(zhǐ)上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英(yīng)国《金融时报(bào)》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基向北约各国(guó)领(lǐng)导人明确(què)表示，除(chú)非(fēi)向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一事，法国(guó)、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德国(guó)不(bù)认为北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳(nà)乌(wū)克兰(lán)。此外，包括法国在(zài)内的其他一些(xiē)北约成(chéng)员国也不希望乌克(kè)兰迅速成(chéng)为北约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰(lán)提(tí)供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务(wù)上(shàng)限法案(àn)，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限，避免了可(kě)能出现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来首次违(wéi)约，使得市(shì)场避险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在(zài)美联储本(běn)月会(huì)议(yì)或暂停加息的预期(qī)推动下，美元(yuán)指数(shù)回落至一周低点，对风险资(zī)产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方(fāng)面(miàn)，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于(yú)预期的数(shù)据改善(shàn)了(le)市场情绪，同(tóng)时市(shì)场(chǎng)也(yě)在(zài)翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万(wàn)二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带(dài)动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回(huí)升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个(gè)月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力(lì)，逐步归(guī)于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天(tiān)然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生(shēng)意(yì)社(shè)商(shāng)品行情(qíng)分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多(duō)需少，终究无(wú)力支撑，上行态(tài)势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上涨，影响(xiǎng)持续多(duō)日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵(jiào)后，5月以收储为核(hé)心展开(kāi)的新一季交(jiāo)割(gē)品(pǐn)博弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信建投期货(huò)能化分(fēn)析师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息相(xiāng)关(guān)。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对(duì)于(yú)全球来(lái)说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是(shì)严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依(yī)赖进口。从中国本身的(de)天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是供不应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局(jú)中，对天然橡(xiàng)胶的(de)储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对中国全年(nián)的消费量来说也(yě)只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求(qiú)几(jǐ)无影响。但是如(rú)果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目(mù)前全年国(guó)产全(quán)乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全(quán)年(nián)交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一(yī)个比例(lì)。”在童长征(zhēng)看来(lái)，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储(chǔ)的(de)影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进(jìn)程会非常(cháng)缓慢，价格的(de)反应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的(de)改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季(jì)到来(lái)，然而天胶下(xià)游(yóu)需求(qiú)并未有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡(hú)华(huá)钎告(gào)诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国(guó)云南天然(rán)橡胶产区(qū)加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候(hòu)条件已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是(shì)由于(yú)目前天(tiān)然(rán)橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目前云南产区(qū)大面积(jī)开割，预计后市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东(dōng)北部产区(qū)逐(zhú)步(bù)上(shàng)量(liàng)，南部(bù)产出仍在(zài)低位，本周以及下(xià)周预计雨水(shuǐ)较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区(qū)已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然(rán)处于历(lì)史均值以(yǐ)下的(de)概率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然(rán)能够保(bǎo)证。因此，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹(cáo)璐(lù)表示，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单(dān)量较(jiào)为充足，对开(kāi)工(gōng)率(lǜ)形成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎用原(yuán)料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而(ér)内销市场(chǎng)需(xū)求(qiú)表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前(qián)期(qī)库存(cún)为主，对后市(shì)较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数(shù)据显示(shì)，目前下游外贸(mào)订(dìng)单(dān)充(chōng)足，加(jiā)之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极(jí)性(xìng)不减。半钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基(jī)本面处于(yú)供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同的市(shì)场(chǎng)主体预期不同，但(dàn)是整体来(lái)说此前市(shì)场对(duì)今年的(de)预期(qī)过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是(shì)不错的，反(fǎn)映国内实(shí)际(jì)需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺(cì)激(jī)政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续(xù)攀(pān)升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国(guó)经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好(hǎo)，比如(rú)美联(lián)储加息步伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主要跟随宏(hóng)观因(yīn)素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是(shì)主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因素，随(suí)着各(gè)产(chǎn)区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少(shǎo)，包(bāo)括今年交割品的(de)数量。我(wǒ)们(men)中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给(gěi)端没(méi)有天气(qì)影响的情况(kuàng)下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的(de)因素(sù)主要在需(xū)求(qiú)端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致海外(wài)货(huò)源涌入国内(nèi)，对国内(nèi)现(xiàn)货(huò)端构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)，已经出现一波反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后市场从交易预(yù)期开(kāi)始转向交易现实(shí)，由于国内需求复(fù)苏不及预期(qī)，胶价因此持(chí)续(xù)承压运(yùn)行。整体来看，她表示(shì)短期胶价(jià)基本(běn)面缺乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺(cì)激有(yǒu)效的(de)去库和资金再(zài)次做多的(de)意(yì)愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来(lái)新(xīn)的(de)阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）

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