编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基(jī)金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度(dù)的(de)调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最(zuì)新季(jì)报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了(le)两处(chù)标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平(píng)稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)就(jiù)依次是(shì)茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，消(xiāo)费和(hé)新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位依(yī)然稳固(gù)，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕也出现在他(tā)管理的易方达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同(tóng)时(shí)， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大(dà)白(bái)酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用(yòng)中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了(le)上一(yī)季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能是想利用次高(gāo)端(duān)和(hé)地(dì)产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在(zài)上一季(jì)度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另(lìng)一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得(dé)是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞(ruì)医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新进重(zhòng)仓的(de)前者(zhě)年内(nèi)目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国(guó)家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的(de)就是(shì)代表(biǎo)作新能(néng)源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链(liàn)关(guān)系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还(hái)出现了(le)一只新的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入AI或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走红的(de)类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同(tóng)时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基(jī)金(jīn)一季报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业链中股票依(yī柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹)然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述(shù)标的年(nián)初至(zhì)今表现一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的(de)投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如(rú)大部分(fēn)制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思(sī)路依(yī)然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽(suī)然第(dì)一(yī)大(dà)重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公(gōng)司(sī)圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整(zhěng)体(tǐ)新能源(yuán)的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三升至第(dì)二(èr)位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是(shì)，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立(lì)全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，而他(tā)的(de)业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个(gè)席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到(dào)了(le)66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为(wèi)公募中少数(shù)的深度价(jià)值。天(tiān)天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的(de)景顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的(de)第三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了前一(yī)季的前十。同(tóng)时他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们(men)都(dōu)希(xī)望(wàng)国内企业(yè)能在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需(xū)要(yào)对其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的(de)基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目(mù)前其担(dān)任基金经理也接(jiē)近了(le)13年。当前(qián)，其(qí)在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季(jì)度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还(hái)有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的(de)调(diào)整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)，看重公司(sī)基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好今年(nián)的(de)权(quán)益市场，特(tè)别(bié)是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低估(gū)的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截(jié)至本周四的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过(guò)了(le)他的成名(míng)作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业(yè)风格(gé)来(lái)看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅全(quán)部超过(guò)了(le)30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和(hé)国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软(ruǎn)件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金合同(tóng)的配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信(xìn)息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服(fú)务、信息(xī)技术的(de)配置(zhì)比例。围绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技(jì)术应用展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技(jì)术、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧(pěng)的(de)三位基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的(de)还是他的(de)成名作华安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍(réng)然体现(xiàn)为(wèi)股价下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大(dà)量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配(pèi)置基金(jīn)合同主题范围内的科(kē)技(jì)创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特(tè)别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导体(tǐ)行业(yè)的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相对低(dī)调的领域也开始越发受到明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前(qián)在(zài)公(gōng)司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报(bào)超(chāo)过180％的融(róng)通(tōng)行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过(guò)10％的(de)比例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就(jiù)没(méi)有了三一重工(gōng)，但实际(jì)上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械制(zhì)造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板块(kuài)的(de)适度(dù)配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品(pǐn)数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理(lǐ)的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最(zuì)长的(de)长城新(xīn)兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划(huà)入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是(shì)说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明(míng)年(nián)，消费电子(zi)会有一个触底回(huí)升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只是一(yī)个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是(shì)行(xíng)业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只军(jūn)工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一(yī)季度他(tā)仅在十(shí)大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊(hào)华科技(jì)替(tì)代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势(shì)。而这(zhè)一思(sī)路(lù)在他管理的(de)高端(duān)装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步(bù)对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家，惟二(èr)的区(qū)别(bié)是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清(qīng)晰(xī)：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年(nián)确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航(háng)空(kōng)发(fā)动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不(bù)做(zuò)买卖(mài)推(tuī)荐。）

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