随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)三只(zhǐ)基(jī)金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革取代(dài)融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对(duì)权益资(zī)产的(de)乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一(yī)季报披(pī)露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业并(bìng)列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革(gé)驱动(dòng)连续第(dì)五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配(pèi)置华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增(zēng)持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年末(mò)增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往长期以成长风格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的(de)个股，对于基本(běn)面(miàn)坚(jiān)固或出现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给(gěi)改革(gé)，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据(jù)猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能(néng)力(lì)圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位(wèi)列增持份(fèn)额(é)前三；偏股混(hùn)合基金增持前三(sān)则被易方达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基(jī)金增持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则(zé)是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于数字(zì)经(jīng)济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的(de)情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)仓(cāng)位，并向成长风格偏(piān)移，也(yě)有(yǒu)部(bù)分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季(jì)度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业(yè)基金进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价(jià)值型基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略参与股票定(dìng)增(zēng)、大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部分依然(rán)保持略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖(wā)掘(jué)市(shì)场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断(duàn)增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基(jī)金，富(fù)国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外(wài)，其他方面(miàn)没有明(míng)显的(de)偏(piān)离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡(héng)。随着(zhe)近期(qī)政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全年股票市场的(de)主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关(guān)的基金和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平变(biàn)化(huà)做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置(zhì)策略(lüè)，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持(chí)部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券(quàn)方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注(zhù)一(yī)季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养(yǎng)老1季(jì)度适度降低了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金(jīn)的权(quán)益(yì)类资产(chǎn)实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有一季度(dù)操作(zuò)上围绕(rào)经济增(zēng)长和政策支持方向作为(wèi)调整配置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期低估值的(de)金(jīn)融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所作为(wèi)猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗>

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场(chǎng)行(xíng)至(zhì)3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存(cún)在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到(dào)了(le)对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济(jì)数据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修(xiū)复(fù)。从确(què)定性和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新(xīn)技(jì)术领域。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航(háng)空出(chū)行供需格局(jú)和票价弹(dàn)性带来的(de)潜在超预(yù)期机会(huì)。投资(zī)端(duān)关注地产链以及一带一路带动下的部(bù)分细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老(lǎo)目(mù)标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于(yú)国内(nèi)权(quán)益来(lái)讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估(gū)值处(chù)均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济(jì)各(gè)个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善(shàn)能(néng)激活市场的生态，市场会(huì)不(bù)断(duàn)寻找基本(běn)面改(gǎi)善(shàn)的(de)诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季(jì)度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计(jì)市(shì)场会(huì)围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未来持续(xù)关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否(fǒu)带(dài)来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的(de)改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块的估值性价(jià)比更高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是(shì)国(guó)产替代(dài)的关(guān)键环(huán)节(jié)，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技板(bǎn)块的(de)成(chéng)长空(kōng)间。

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