周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的理性操作(zuò)模式，在(zài)股(gǔ)市大幅(fú)下挫的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资(zī)金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整个(gè)市(shì)场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落(luò)。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调(diào)整下来的行业，可能会继续受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指(zhǐ)下(xià)跌。前期(qī)部分(fēn)板块短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中(zhōng)特(tè)估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企(qǐ)或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对(duì)部(bù)分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企业因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复(fù)成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低(dī)位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(ku大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别ān)基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出(chū)现净流(liú)出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家(大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到(dào)获利(lì)盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的(de)证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经济(jì)温和复苏(sū)下(xià)行(xíng)业景气度有望(wàng)持续(xù)修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报(bào)净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期(qī)低(dī)基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力(lì)市(shì)场化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助服务(wù)市场机制有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等机制或(huò)有望出台(tái)。

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