财联社4月30日(rì)讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上海钢联(lián)发(fā)布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳(wěn)四个交易日后(hòu)价格(gé)连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因之(zhī)一是上(shàng)海车展有望(wàng)带动购车(chē)需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气。国泰君(jūn)安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电池的(de)价格已(yǐ)经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主，不太可能(néng)进行降价(jià)。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业人士分析称，乐(lè)观来看，国内动(dòng)力电(diàn)池厂商清库存(cún)工(gōng)作或到(dào)5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存水平(píng)有望逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂价格(gé)起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一(yī)些(xiē)电池龙头企业5月份的排产预计(jì)将环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业(yè)由(yóu)于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表(biǎo)示(shì)，5月份开始(shǐ)会(huì)全面恢(huī)复(fù)生产，排产相比一季度会有明显的(de)提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已(yǐ)是大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目(mù)前仍难以判(pàn)断(duàn)。“一方(fāng)面需要观察下游(yóu)库存(cún)状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还需要看终(zhōng)端(duān)需求(qiú)是否真正回暖三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式strong>三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式，”华(huá)南一家(jiā)主流锂盐(yán)厂商内部(bù)人士此前对财联社记者(zhě)表示。该人(rén)士表示，电池厂商实际上从(cóng)去年(nián)四季度开始便启动大规(guī)模去库(kù)存举措(cuò)，这一举措在一季度实(shí)际(jì)上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中旬(xún)以后，相(xiāng)关电池厂商(shāng)提到，目前库存已(yǐ)恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线(xiàn三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式)也已经逐渐复(fù)产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士直言，相关库(kù)存基本出清，后续将(jiāng)根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的(de)风向标，宁德时代一(yī)季度报告(gào)显示，其库(kù)存金额已从年(nián)初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时(shí)代(dài)的(de)库(kù)存已经(jīng)退回到2022年第(dì)一季度的(de)水平。材料价格和库存水平(píng)，两(liǎng)项关键的(de)指标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随(suí)价格企稳(wěn)以(yǐ)及库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产(chǎn)业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观(guān)者(zhě)全年看跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价格在不(bù)到半年时(shí)间(jiān)跌去超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开(kāi)的(de)中国(guó)汽车动力电池产(chǎn)业创(chuàng)新联(lián)盟2023年(nián)度(dù)大会上，中国汽(qì)车(chē)工(gōng)业协会常务副会(huì)长付炳(bǐng)锋指出，国内动(dòng)力电池(chí)行业仍然存在一(yī)些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理分配，避(bì)免(miǎn)大起大(dà)落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业(yè)内人(rén)士和分(fēn)析(xī)师近期对锂盐(yán)价格未来(lái)走(zǒu)势(shì)进行预判并(bìng)阐述具体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价格(gé)反弹为信号(hào)，一系列的(de)数(shù)据验证锂电(diàn)产业(yè)拐点或(huò)已经到来。分(fēn)析人士指出，此前(qián)锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)进入调整阵(zhèn)痛(tòng)期(qī)，主要在于下游车(chē)市短期需(xū)求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在(zài)需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的(de)未来增长空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂商集体(tǐ)进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系(xì)列材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点的(de)另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复(fù)至健康水平(píng)。据(jù)高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端(duān)新能(néng)源汽车(chē)市场表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看，年初的(de)市(shì)场恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来自(zì)车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季(jì)度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升(shēng)并且回暖速度超过往年(nián)。随着二三季度到来(lái)，车(chē)市逐渐转入(rù)销售旺季(jì)，也将进一步(bù)带(dài)动(dòng)锂电产业中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会(huì)有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，因为经历(lì)本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对(duì)于(yú)碳酸锂真实(shí)的供给情况(kuàng)更(gèng)加清(qīng)晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在价(jià)格谈(tán)判(pàn)上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供应(yīng)稳定，也(yě)将削弱上(shàng)游(yóu)锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业(yè)持(chí)续(xù)推(tuī)进电池回收布局，来自(zì)终(zhōng)端材料回收的产能也(yě)在稳步爬(pá)坡(pō)。相关(guān)数据(jù)显示，2025年国内回(huí)收(shōu)的(de)废旧(jiù)电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂(lǐ)矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业的(de)运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下(xià)游车企(qǐ)，产(chǎn)业(yè)链各(gè)个(gè)环节的(de)价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而(ér)，亦有空(kōng)方则认为，当(dāng)前上游库(kù)存水平依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需求端稍(shāo)有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足(zú)以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌并(bìng)不(bù)是一个下游获利、上游承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为业内人(rén)士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业(yè)。根据(jù)藏格矿业一季(jì)度数据，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情策动，上(shàng)游锂矿企业(yè)不断压(yā)低(dī)碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则(zé)命(mìng)运分化(huà)，大公司(sī)如天(tiān)齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)有机会(huì)在价格下降周期中获(huò)得(dé)更多市场份额(é)，行业将(jiāng)变(biàn)得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的(de)事。而(ér)同环(huán)节的大量中小企(qǐ)业(yè)，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业(yè)在去年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人(rén)士表示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的(de)净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企(qǐ)比亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的(de)血，使(shǐ)他(tā)们更能承受(shòu)价(jià)格下跌和可能(néng)的未(wèi)来亏(kuī)损。这两(liǎng)家(jiā)公司也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全(quán)球最低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意(yì)味着，这两家公(gōng)司能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的(de)价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易中，即使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分(fēn)销权(quán)或(huò)开采(cǎi)权(quán)，交易价(jià)格也需要通过长协确定，按市价定期(qī)调(diào)整。但(dàn)能获得上游(yóu)更(gèng)低成本的资源，让(ràng)这两家(jiā)大(dà)企业更(gèng)能容忍低价，并能(néng)在上游(yóu)因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价(jià)超(chāo)预期(qī)下跌牵(qiān)动着万亿(yì)新能(néng)源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个(gè)下游获利(lì)，上游承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理(lǐ)论(lùn)上会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德(dé)时代(dài)今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车(chē)企的三年长(zhǎng)单(dān)。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。