财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的(de)公募(mù)冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所(suǒ)动(dòng)继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏(bó)一(yī)把再死，也(yě)许富(fù)贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心(xīn)态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰(lán)在(zài)内，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名(míng)基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿(ruì)新起(qǐ)点混合一季度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各(gè)位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模(mó)型以(yǐ)及(jí)相(xiāng)关(guān)人工(gōng)智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在(zài)经济复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到(dào)各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看(kàn)，万(wàn)达电影新入他所管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋(qū)势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上(50g是几两 50g是一两吗shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基金大类行业配置(zhì)比例一个很(hěn)重要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能(néng)源(yuán)，也(yě)有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队(duì)对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的(de)一(yī)季报中(zhōng)也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十(shí)大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍(réng)对新能源保持(chí)信心，“我们(men)对(duì)本(běn)产品重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值(zhí)混(hùn)合(hé)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三(sān)安(ān)光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了(le)新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标的(de)，都增加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联(lián)社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场做(zuò)行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去(qù)，不(bù)确定性来的时(shí)候(hòu)，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些(xiē)股票的(de)估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受(shòu)范(fàn)围(wéi)内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观(guān)层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指出，年(nián)初至(zhì)今(jīn)市场(chǎng)对AI关(guān)注(zhù)度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的(de)研发和发布，其(qí)中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优(yōu)先关(guān)注应(yīng)用层投资(zī)机遇。<50g是几两 50g是一两吗/p>

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的(de)时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市(shì)场人士也(yě)指出(chū)，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季(jì)度(dù)投资策略会(huì)上提(tí)到“今年大概率还是(shì)一个(gè)偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没(méi)有太(tài)多表(biǎo)现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)要(yào)见(jiàn)底(dǐ)，本(běn)身今年科技(jì)股的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完(wán)，但(dàn)二季度可能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是主题投(tóu)资阶段不太(tài)适合大多(duō)数的投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调(diào)整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预(yù)计(jì)本轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即满足(zú)“自身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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